20210730-大有期货-镍及不锈钢月度分析报告_原料紧缺需求强劲_不锈钢携沪镍上行_11页_1mb

大有期货投研中心工业品研究组分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析2021年7月镍及不锈钢期货价格走势，并结合基本面数据，对8月价格走势进行预测。重点聚焦镍矿供应、镍铁产量、电解镍及硫酸镍库存、不锈钢产量与出口等关键因素，指出国内供需偏紧、新能源需求强劲、成本上移及限产预期对价格的支撑作用。

主要观点

1. 镍及不锈钢价格走势

• 镍价：7月沪镍主力期价上涨6.81%，突破年内高点，伦镍涨幅达7.92%，价格走势强于内盘。
• 不锈钢价：不锈钢主力期价上涨20.84%，刷新上市以来高点，涨幅远超沪镍，显示不锈钢市场更为强势。
• 价格联动：不锈钢价格受基本面支撑明显，而沪镍价格受期现价差影响较大。

2. 原料供应与成本因素

• 镍矿供应：菲律宾镍矿进口恢复，但库存仍处于低位，印尼镍铁回流不足，导致原料紧缺。
• 镍铁价格：国内镍铁产量环比上升，但整体仍低于去年同期，高镍铁产量增长主要由不锈钢厂需求推动，镍铁价格持续上涨。
• 成本上移：铬铁价格因能耗双控政策上涨，叠加镍矿价格高位，不锈钢成本持续上移。

3. 需求端表现

• 不锈钢需求：国内不锈钢产量在上半年增长36.7%，6月虽略有下降，但出口量显著增长，海外需求强劲。
• 新能源需求：新能源产业持续发力，推动硫酸镍需求，镍湿法中间品供应紧张，全球精炼镍库存持续下降。

4. 供应与库存情况

• 镍矿进口：2021年6月镍矿进口量483.83万吨，环比增长31.33%，但港口库存仍处于低位。
• 镍铁进口：6月镍铁进口量27.30万吨，印尼镍铁回流不及预期，国内镍铁供应仍偏紧。
• 电解镍库存：国内电解镍库存持续下降，6月产量环比增长14.75%，但整体仍低于去年同期。
• 不锈钢库存：国内不锈钢社会库存维持低位，显示市场去库能力强，供需偏紧。

关键信息

1. 市场动态

• 7月表现：沪镍与不锈钢均上涨，但不锈钢涨幅更大。
• 进口恢复：菲律宾镍矿进口恢复，但库存仍偏低；印尼镍铁回流不足，国内镍铁供应偏紧。
• 新能源拉动：新能源对硫酸镍需求强劲，推动镍价上行。

2. 操作建议

• 沪镍：维持偏多思路，尽管青山高冰镍压制涨幅，但现实供应紧张与双下游需求支撑其仍有上涨空间。
• 不锈钢：成本上移与供需两旺推动价格上涨，短期仍偏强，但需谨慎对待，因交易所调整平今仓手续费以抑制投机。

3. 风险提示

• 限产预期：下半年不锈钢限产可能加剧供应紧张。
• 库存变化：不锈钢库存若出现明显回升，可能对价格形成压力。
• 新能源下滑：若新能源需求不及预期，可能影响镍价走势。
• 海外供应：印尼镍矿和镍铁供应情况将影响全球市场。

总结及8月预测

总结

• 镍及不锈钢价格在7月均出现上涨，其中不锈钢涨幅更为显著。
• 原料供应紧张、成本上移、需求旺盛及限产预期共同支撑价格走高。
• 新能源产业对硫酸镍需求的持续增长，进一步加剧镍资源紧张。

8月预测

• 镍：在现实供应紧张和双下游需求支撑下，沪镍仍有上涨可能，突破前高。
• 不锈钢：短期内价格仍偏强，但需警惕限产和库存变化，建议谨慎操作。

附注信息

• 分析师：刘则邦
• 从业资格证号：F3019421
• 投资咨询证号：Z0016032
• 联系方式：Tel: 0731-84409197，E-mail: liuzebang@dayouf.com
• 公司信息：大有期货总部位于湖南省长沙市，全国客服热线为4006-365-058。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
• 未经许可，不得复制、传送或用于商业用途。