20210227-大有期货-镍及不锈钢月度分析报告_宏观发力镍系齐飞_上行空间已然打开_9页_824kb

大有期货投研中心工业品研究组分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年2月镍及不锈钢市场的价格走势与基本面情况，结合宏观政策、原料供应、下游需求等多方面因素，对镍及不锈钢的未来价格走势进行了预测，并给出了相应的操作建议。

主要观点

1. 大宗商品价格集体上涨

2月大宗商品价格出现“暴动性”上涨，主要受到美国刺激政策进展和原油价格上涨的推动。同时，镍系产业自身基本面情况也对价格上涨起到支撑作用。

2. 镍市场分析

• 原料端：国内镍矿库存降至近4年历史低位，菲律宾雨季影响出口，镍矿价格仍有上涨空间。
• 镍铁价格：镍铁价格跟随镍价上涨，但受原料供应紧缺影响，产量仍处于下降趋势。
• 新能源需求：新能源产业需求旺盛，镍豆升水反超金川镍，成为镍价上涨的重要支撑。
• 操作建议：建议逢回调低位做多，短期多单建仓点位可参考13.6万元/吨附近。
• 风险提示：菲律宾、印尼镍矿出口政策变化，国内外镍铁产量变化，新能源汽车产销情况，美国刺激政策具体时间，各国央行宽松政策转变。

3. 不锈钢市场分析

• 产量情况：1月不锈钢产量环比下降，主要因钢厂年度检修；2月产量仍将下降，但较疫情期有所好转。
• 成本端支撑：镍铁和铬铁价格上涨给予不锈钢价格支撑，但铬矿供应并不紧张。
• 进口影响：印尼镍铁产能持续投放，可能对不锈钢供应产生影响，但短期内影响有限。
• 操作建议：不锈钢暂时维持观望，等待套利操作机会。
• 风险提示：不锈钢厂开停工及库存情况，国内外镍铁产量变化，新能源汽车产业产销情况，美国刺激政策具体时间，各国央行宽松政策转变。

关键信息

市场表现

• 沪镍：2月上涨至140490元/吨，创上市以来新高，单月涨幅达7.60%。
• 伦镍：月间峰值达到20110美元/吨，创2014年以来新高，单月涨幅近5%。
• 不锈钢：主力期价由14350元/吨上涨至15005元/吨，月度涨幅达4.71%。

原料供应

• 镍矿：国内库存降至历史低位，菲律宾雨季影响出口，预计镍矿价格仍有上涨空间。
• 镍铁：国内产量小幅回升，但整体仍呈下降趋势；印尼镍铁产能持续投放，可能影响国内不锈钢产量。
• 铬铁：受双控政策影响，内蒙铬铁供应受限，但南方市场闲置产能或有复产可能。

下游需求

• 新能源产业：需求快速增长，成为镍价上涨的重要支撑。
• 不锈钢需求：受原材料价格上涨影响，不锈钢价格有所支撑，但主要受镍价带动。

未来展望

• 短期：市场情绪过热，大宗商品价格回调压力较大。
• 中长期：镍价上涨趋势不变，预计年度价格上沿上调至16万元/吨；不锈钢价格受原料上涨影响可能强于预期。

操作建议

• 镍：建议逢回调低位做多，短期建仓点位参考13.6万元/吨。
• 不锈钢：暂时观望，等待套利机会。

风险提示

• 菲律宾、印尼镍矿出口政策变化。
• 国内外镍铁产量变化。
• 不锈钢厂开停工及库存情况。
• 新能源汽车产业产销情况。
• 美国刺激政策具体时间。
• 各国央行宽松政策转变。

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