20240827-东吴证券-2024年中报点评_业绩短期承压_经营提质利润率改善_3页_465kb

同力股份2024年中报点评总结

报告焦点
本报告由东吴证券研究所发布，聚焦同力股份（834599）的2024年中期财务表现。针对工程机械行业需求疲软，公司业绩短期承压，但部分经营指标出现边际改善，分析包含财务数据、盈利预测和风险提示。

业绩分析
2024年上半年，公司实现营收281亿元，同比下降14%，归母净利润29.7亿元，同比下降11%。主要原因是非公路自卸车市场需求疲软，国内和海外市场销量下滑。收入结构方面，宽体自卸车营收下滑明显（-16%），配件销售增长（+36%），维修服务下降（-42%）。然而，第二季度单季业绩好转：营收同比降40.5%，但归母净利润和扣非净利润增速转正（分别+15.6%和+33.4%），显示出经营改善。

经营质量
尽管营收承压，公司毛利率和销售净利率逆势提升（毛利率+3.6个百分点至22.97%，净利率+0.4个百分点至10.56%），反映出经营管理效率提高。期间费用率上升（+3.67个百分点），其中销售费用增长较快，研发投入增加（+12.3个百分点），表明公司加强市场开拓和技术创新。现金流稳健，经营活动现金净额增长显著（+2355%），存货高企（同比增长4424%）显示订单充足，未来营收可能兑现。

产业优势与成长潜力
公司处于产业链关键环节，技术领先于国内同行，支持柔性生产和市场响应。新能源车型销售势头强劲，纯电动、甲醇增程等系列产品市场表现突出，有望打开中长期增长空间。

盈利预测与投资评级
基于行业需求减弱，东吴证券下调公司2024-2026年归母净利润预测，预计为5.86亿（原7.07亿）、6.65亿（原7.99亿）、7.49亿（原9.00亿），动态PE分别为6、5、5倍。维持“买入”评级，认为公司具备长期成长性。

风险提示
非公路自卸车需求不及预期，以及行业竞争加剧，可能影响公司业绩。

注：本总结基于研报内容，目标字数控制在1000字以内。