20240827-东方财富证券-阳光电源-300274.SZ-2024年中报点评_Q2业绩持续改善_光储需求空间广阔_4页_465kb

🌞 阳光电源2024年中报总结：业绩与业务亮点

🌞 公司2024年上半年营收达310亿元，同比增长8%；归母净利润496亿元，同比增长14%，整体业绩持续向好。

🌞 公司Q2单季营收184亿元，环比增长46%，归母净利润286亿元，环比增长37%，盈利能力继续增强。此外，品牌、营销、服务及产品力显著提升，上半年研发费用增长42%至148亿元，合同负债同比增长60%，显示在手订单充足，业绩增长具备较强支撑。

🌞 光伏与储能需求加速扩张，推动全球市场发展：光伏装机量同比上涨19%，主要增长集中于亚非拉地区；储能装机量同比增长49%，从以中美英澳等单一市场向全球多个市场扩展。

🌞 逆变器业务表现亮眼：1-6月逆变器及光伏关联营收131亿元，同比增长13%，毛利率达37.6%，同比提升17个百分点。公司推出新一代大功率组串式逆变器SG150CX-CN，并发布了首款微型逆变器。

🌞 储能业务虽营收同比下降83%，但毛利率大幅提升至40%，同比增加126个百分点。得益于原材料降价及规模效应，尽管成本传导存在滞后，但盈利能力显著改善。此外，公司在中东、拉美和欧洲市场项目储备与合作加快，如签订78GWh的中东最大储能项目及多个区域最大储能电站项目，进一步推进国际化布局。

🌞 新能源投资业务逐步发力：1-6月营收90亿元，同比增长185%，毛利率高达169%，增长势头强劲。

🌞 氢能业务也在积极推进，公司是国内最早布局该领域的企业之一，目前已拥有3GW产能，长期看好其未来市场潜力，预计4-5年后可实现盈利。

🌞 投资建议：维持“增持”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为118/143/172亿元，对应PE分别为12/10/8倍，保持高增长预期。

🌞 风险提示：下游需求波动、行业竞争加剧、项目推进不及预期等因素可能影响公司运营。

总体来看，阳光电源在光伏、储能、新能源投资等领域均展现出强劲增长动力，未来发展前景广阔📍。