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市场快报总结

核心内容

• 市场整体表现：2021年2月28日，沪深300及创业板指数出现明显调整，整体市场情绪偏谨慎。
• 行业涨跌幅：昨日涨跌幅前五行业为公用事业、通信、纺织服装、计算机、商业贸易，后五行业为有色金属、银行、国防军工、休闲服务、采掘。
• 市场观点：投资者开始意识到“增量资金不止”和“经济复苏持续”之间的矛盾，逐步规避高估值风险。市场定价逻辑从“害怕错过”转向“担心损失”，强调交易能力和轮动能力的重要性。

主要观点

总量视角

• 投资策略：建议投资者“持币过节”，重视收益率向长期ROE回归，关注低估值板块和主题投资机会，如“一带一路”。
• 金股推荐：3月推荐的金股包括万华化学、三友化工、金能科技、桐昆股份、保利地产、中国太保、盐津铺子、青鸟消防、牧原股份、海容冷链等。
• 宏观分析：10Y美债破2%风险显著，可能对高估值资产产生不利影响，但不意味着美联储会加码宽松，而是经济基本面改善的自然结果。

行业分析

• 石油化工：油价创13个半月新高，涤纶长丝需求复苏，推荐桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹等。
• 通信：5G应用加速普及，推荐中国移动、中兴通讯、小米集团、亿联网络、会畅通讯等。
• 非银金融：继续推荐顺周期保险股，看好券商财富管理主线，推荐中国太保、中国平安、新华保险、东方财富、广发证券、兴业证券等。
• 农林牧渔：猪价有望超预期，推荐牧原股份、海大集团等。
• 计算机：高度重视网络安全板块，推荐深信服、安恒信息、奇安信、绿盟科技、启明星辰等。
• 新能源与电力设备：龙头引领长期成长，短期关注上游涨价，推荐宁德时代、隆基股份等。
• 化工：化工板块迎来配置良机，推荐万华化学、华鲁恒升、恒力石化、三友化工、新凤鸣等。
• 食品饮料：基本面强劲，短期波动不改长期趋势，推荐贵州茅台、五粮液、中炬高新、海天味业等。
• 商贸零售：贝泰妮创业板注册获批，2020年业绩增长32%，推荐贝泰妮、薇诺娜等。

关键信息

资金动向

• 北上资金：近三个月净流入约1120亿，近一周净流出。宁德时代成为净买入榜首，贵州茅台被减持。
• 南下资金：2月净流入749.3亿港元，较1月大幅下降，港股通净流入放缓，中资机构和国际机构由净流出转为净流入。

交易因子表现

• 理想反转因子：全历史区间表现较好，2月多空对冲收益为0.89%。
• 聪明钱因子：2月多空对冲收益为1.52%。
• 理想振幅因子：2月多空对冲收益为1.11%，表现优异。
• 交易行为合成因子：2月多空对冲收益为1.22%，表现良好。

资产配置建议

• 股债轮动模型：3月建议低配股票类资产，配置债券类资产。
• 行业轮动模型：3月看好建筑材料、农林牧渔、银行等板块。

新三板与定增市场

• 新三板转板细则落地：打通中小企业成长上升通道，精选层公司可转板至科创板或创业板。
• 定增市场吸引力提升：2021年定增市场相对二级市场吸引力显著提升，平均折价率保持高位。

风险提示

• 市场风险：流动性超预期宽松、国内经济下行超预期、海外经济复苏不及预期。
• 政策风险：新三板政策变化、再融资政策变动、IPO政策变动。
• 行业风险：技术突破不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、疫苗效果不佳、疫情反复等。

总结

2021年2月市场整体呈现调整态势，投资者开始关注估值修复和低估值板块。核心资产如食品饮料、新能源、医药等因高估值面临压力，而低估值板块和主题投资如“一带一路”成为关注焦点。北上南下资金行为出现明显变化，外资偏好价值股，南下资金由净流入转为净流出。交易行为因子表现良好，建议关注交易能力和轮动能力。定增市场吸引力提升，平均折价率保持高位。新三板转板制度落地，为中小企业提供新的成长路径。行业方面，石油化工、通信、非银金融、农林牧渔、计算机、新能源与电力设备、化工、食品饮料、商贸零售等板块表现各异，各有亮点。整体来看，市场风险偏好降低，寻找低估值隐形冠军成为重要策略，同时关注顺周期板块和行业景气度提升带来的投资机会。