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大越期货甲醇周报 (2.22-2.26) 总结

一、观点和策略

• 甲醇期货走势：上周甲醇期货价格持续上涨，报收2580元/吨，周涨幅达3.56%。
• 市场动态：
  • 内地市场受原油价格上涨提振，周初甲醇价格多上调，部分产品流入港口。
  • 部分传统下游尚未完全恢复，需求仍显一般。
  • 陕蒙地区部分新价回调，河南、山西等地因降雪导致局部道路封锁。
  • 港口市场维持期现联动走高，但受内地低价货物流入压制，港口现货表现一般。
• 本周展望：
  • 内地与港口套利仍可支撑内地市场，但下游需求未明显好转，局部或回调。
  • 港口短期维持偏强走势，但套利压制涨幅，建议短线在2430-2600区间操作，长线多单轻仓持有。

二、供应分析

1. 国内供应分析

• 甲醇现货价格：各地区价格周内有所波动，江苏上涨3.62%，鲁南上涨1.83%，河北持平，内蒙古微跌0.55%，福建上涨1.41%。
• 甲醇基差：现货与期货价格周内基差有所收窄，从-35元/吨降至-37元/吨，周跌幅为2元/吨。
• 甲醇生产利润：
  • 煤制甲醇利润周内下降70元/吨。
  • 天然气制甲醇利润上涨45元/吨。
  • 焦炉气制甲醇利润保持稳定。
• 甲醇负荷：
  • 全国甲醇负荷为77.50%，较上周提升1.47%。
  • 西北地区负荷为88.06%，较上周提升2.20%。

2. 外盘供应分析

• 外盘价格：
  • CFR东南亚价格周上涨1.34%至377.5美元/吨。
  • CFR中国主港价格周上涨1.68%至302.5美元/吨。
• 进口价差：
  • 甲醇进口价差周内微跌9元/吨，从24元/吨降至15元/吨。
• 外盘装置检修情况：
  • 伊朗、沙特、美国、阿曼、马来西亚、文莱、印尼、埃及、特立尼达、委内瑞拉等地部分甲醇装置处于检修或限产状态，影响供应。

三、需求分析

1. 传统需求分析

• 下游产品价格：
  • 醋酸价格保持稳定，周涨幅为0%。
  • 二甲醚价格周下跌4.62%，甲醛价格持平。
• 生产利润与负荷：
  • 甲醛利润为-150元/吨，负荷提升至15.21%。
  • 二甲醚利润为-232元/吨，负荷提升至24.50%。
  • 醋酸利润为3961元/吨，负荷为84.22%。

2. 新兴需求分析

• MTO装置利润：华东MTO装置利润为558元/吨，周内小幅下降12元/吨。
• MTO装置负荷：MTO负荷为84.00%，较上周下降4.00%。
• MTO检修情况：西北地区部分MTO装置处于检修或降负荷运行状态，华东地区多数装置正常运行。

四、库存状况

• 港口库存：
  • 华东港口库存为54.5万吨，较上周增加2.80万吨。
  • 华南港口库存为15.34万吨，较上周增加2.54万吨。
• 仓单与有效预报：
  • 甲醇仓单为4223张，周跌幅为2.31%。
  • 有效预报为500张，周持平。

五、主要结论

• 价格走势：甲醇期货价格受原油上涨影响周内大幅冲高，但内地低价货物流入对港口形成压制。
• 供应端：国内供应保持稳定，但部分企业因检修或限产影响产量，外盘供应亦受检修影响。
• 需求端：传统下游需求恢复缓慢，部分产品价格下跌；MTO装置运行正常，但利润波动。
• 库存情况：港口库存增加，仓单减少，反映市场供需变化。
• 操作建议：短线在2430-2600区间操作，长线多单轻仓持有，关注套利情况与下游需求恢复。