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报告摘要
光期研究：商品期权月报（2021年03月）
核心内容概览
本报告为2021年3月光大期货研究所发布的商品期权月报，重点分析了多个商品期权品种的历史波动率、隐含波动率及其变化趋势，同时对预期波动率进行了评估。报告内容涵盖铁矿石、豆粕、玉米、PTA、甲醇、白糖、棉花、橡胶、菜粕、动力煤、铜、黄金、聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯等15个品种。
主要观点
| 商品 | 历史波动率 | 隐含波动率 | 预期波动率趋势 |
|---|---|---|---|
| 铁矿石 | 38.93（月减7.27） | 45.56（月增5.75） | 维持在高位 |
| 豆粕 | 28.88（月增1.58） | 19.48（月减0.67） | 下降 |
| 玉米 | 16.64（月增4.12） | 15.94（月增0.79） | 下降 |
| PTA | 28.43（月增5.43） | 39.02（月增14.61） | 维持在高位 |
| 甲醇 | 28.03（月增1.37） | 30.65（月增6.37） | 下降 |
| 白糖 | 18.54（月增1.67） | 17.47（月增0.93） | 上升 |
| 棉花 | 23.79（月增2.22） | 27.86（月减5.38） | 下降 |
| 橡胶 | 35.50（月增0.92） | 35.25（月增4.22） | 下降 |
| 菜粕 | 32.60（月增2.06） | 28.02（月增8.14） | 下降 |
| 动力煤 | 29.93（月减5.28） | 30.79（月增5.30） | 下降 |
| 铜 | 26.93（月增10.03） | 28.61（月增11.53） | 下降 |
| 黄金 | 16.73（月增3.76） | 23.51（月减1.51） | 下降 |
| 聚乙烯 | 26.17（月增8.56） | 28.31（月增6.34） | 震荡 |
| 聚氯乙烯 | 23.85（月增4.25） | 31.42（月增10.29） | 震荡 |
| 聚丙烯 | 28.02（月增10.21） | 33.20（月增7.61） | 震荡 |
关键信息分析
历史波动率变化
- 铁矿石：历史波动率38.93，较上月下降7.27个百分点，表明近期价格波动有所减小。
- PTA：历史波动率28.43，较上月上升5.43个百分点，显示价格波动增强。
- 豆粕、玉米、甲醇、棉花、橡胶、菜粕、动力煤、铜、黄金：历史波动率均有所上升，但幅度不一，其中铜和黄金的波动率增幅较大。
- 其他品种：历史波动率总体处于较低水平，波动幅度相对较小。
隐含波动率变化
- 铁矿石、PTA、甲醇、聚氯乙烯、聚丙烯：隐含波动率均有所上升，其中PTA和聚丙烯的隐含波动率增幅显著。
- 豆粕、玉米、白糖、棉花、橡胶、菜粕、动力煤、铜、黄金：隐含波动率整体呈下降趋势，但部分品种如黄金的下降幅度较小。
预期波动率趋势
- 铁矿石、PTA：预期波动率维持在高位，可能反映市场对未来价格波动的担忧。
- 豆粕、玉米、甲醇、棉花、橡胶、菜粕、动力煤、铜、黄金：预期波动率下降，表明市场对未来价格波动的预期趋于稳定或减弱。
- 聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯：预期波动率震荡，说明市场对这些品种的未来波动存在分歧。
研究员介绍
- 张岩：金融硕士，现任光大期货研究所商品期权分析师。
- 背景：曾从事量化投资研究工作，后任职于某央企期货管理中心，专注于钢材和铁矿石行业研究及期货套保管理。
- 经验：2018年至2020年在光大期货研究所担任黑色分析师，擅长从量化分析角度分析产业链逻辑，构建投资和套保方案。
- 从业资格：F3050913
- 投资咨询号：Z0016040
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