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聚烯烃周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所于2021年2月28日发布的聚烯烃周报，主要分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场走势、产能产量、产业链利润、库存情况及下游需求等多方面因素，以提供投资建议和市场判断。

主要观点

1. 市场走势

• LL（L）：市场高位震荡，美国装置恢复需时间，海外供需偏紧格局尚未改变。元宵节后，随着下游复工，库存持续去化，不排除价格回调后，地膜旺季需求下，下游开始增加采购。L05合约关注8700附近支撑，若未来不创新高，可能回调至8600附近，短期偏多对待。
• PP：市场价格窄幅整理，无明显调整。石化供应端稳定，库存压力不大，市场以消化之前涨幅为主。海外需求复苏和通胀预期强烈，目前大宗商品整体处于宏观驱动之中。PP05合约关注9250至9300一线支撑，若未来上涨不能持续，将回调至9100附近，多头方向尚未改变。短期PP存在出口需求情绪推动，产业链库存较L更为健康，短线L-PP反套为主。

2. 产能产量情况

• PE：本周PE企业平均开工率92.84%，环比上涨0.13%。新装置投产方面，卫星石化40万吨HDPE计划3月份投产，山东寿光鲁清石化40万吨线性聚乙烯装置推迟至5月份投产。
• PP：PP企业平均开工率92.20%，环比上升0.25%。新装置方面，海国龙油40万吨全密度装置试车中，预计4月出产品。

关键信息

3. 产业链利润

• LL进口完税成本：9242元/吨，PP进口完税成本9460元/吨，LL进口窗口关闭，预计一季度聚烯烃通用料进口量有限。
• PP出口利润：目前为101美元/吨，理论出口窗口打开，对市场存在情绪性影响。
• 工艺利润：受益于近期PP的强势上行，MTO、PDH、丙烯相关工艺利润得到一定修复。华东外采丙烯制PP成本在9000元/吨，华北在9400元/吨。

4. 库存及仓单

• 石化库存：最新石化库存82万吨，去年同期库存约120万吨，处于近几年节后库存低位。节后随着中下游企业复工，库存持续去化，预计下周库存将进一步降低。
• PE生产企业库存：本周微幅下滑，周环比降幅0.36%。分品种来看，LDPE库存下降4.26%，HDPE库存上升2.06%，LLDPE库存下降0.80%。
• PP生产企业库存：截至2月24日，拉丝级PP库存15.99万吨，环比减少12.77%；纤维级PP库存7.28万吨，环比减少13.91%。

下游需求

• PE下游开工：节后开工明显提升，各下游行业开工上升幅度在4-27个百分点，主流开工在38%-59%。部分工人尚未到岗，开工负荷尚未完全恢复至节前水平。原料价格大幅上涨后，新订单价格上涨导致终端下单积极性减弱，部分行业新订单减少，制约了开工率的提升。
• PP下游开工：节后开工回升，部分行业因订单较好及就地过年政策，开工早于往年。初期工厂消化库存，对生产影响不大，但随着新订单价格的上涨，终端下单积极性减弱，一定程度上制约了开工率的提升。

投资策略

分支机构信息

南华期货在全国设有多个营业部和分公司，包括：

• 杭州萧山营业部：杭州市萧山区北干街道金城路438号东南科技研发中心2101室
• 台州营业部：台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦203室
• 温州营业部：浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801
• 宁波分公司：宁波市海曙区和义路77号901、902
• 宁波营业部：浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼
• 慈溪营业部：慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼
• 嘉兴营业部：嘉兴市南湖区文桥路505号融通商务中心3幢1801室
• 绍兴营业部：绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室
• 成都营业部：四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号
• 兰州营业部：甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-451号金地商务大厦11楼001号
• 大连营业部：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座
• 北京分公司：北京市西城区宣武门外大街28号2幢B803、B805室
• 北京营业部：北京市西城区宣武门外大街28号2幢B801、B802、B608、B609室
• 哈尔滨营业部：哈尔滨市香坊区中山路93号801、802、804、810、811室
• 郑州营业部：郑州市商务外环路30号期货大厦1306室
• 青岛营业部：青岛市闽江路2号1单元2501室
• 沈阳营业部：沈阳市沈河区北站路51号闽商总部大厦15层C室
• 天津营业部：天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦A座1003
• 上海分公司：上海浦东新区芳甸路1155号嘉里城801-802单元
• 上海芳甸路营业部：上海浦东新区芳甸路1155号嘉里城803-804单元
• 上海虹桥路营业部：上海市虹桥路663号1楼、7楼
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2701、2702室
• 深圳营业部：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2703、2705室
• 广州营业部：广州市天河区珠江新城花城大道68号环球都会广场2008单元
• 合肥营业部：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心3302
• 重庆营业部：重庆市江北区建新南路1号20-2、20-3
• 永康营业部：永康市丽州中路63号11楼
• 太原营业部：太原市迎泽区解放南路2号山西景峰国际商务大厦8层805室
• 余姚营业部：余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心3幢102室
• 普宁营业部：广东省普宁市中信华府南向门市东起3至8间首层至二层
• 桐乡营业部：浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路1048号一层、七层
• 舟山营业部：浙江省舟山市定海临城街道翁山路555号交易中心大楼三层3232、3233、3234、3235室
• 苏州营业部：苏州工业园区苏惠路88号环球财富广场1幢2909室
• 济南营业部：山东省济南市历下区泺源大街102号祥恒广场15层1505室
• 南通营业部：江苏省南通市南大街89号总部大厦六层603、604室
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道96号之二砖石海岸B栋1903单元
• 汕头营业部：汕头市龙湖区金砂路103号星光华庭商铺112、212号房复式
• 南昌营业部：江西省南昌市红谷滩新区中央广场B区准甲办公室1405室
• 义乌营业部：浙江省义乌市宾王路208号2楼
• 南京分公司：南京市建邺区河西商务中心区B地块新地中心二期808室

免责声明

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