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双焦8月月报总结

核心内容概述

8月份双焦市场的主要驱动力为钢厂复产和下游需求的恢复。钢厂利润有所修复，减产意愿下降，叠加前期高炉检修完毕，预计8月将出现确定性的复产。然而，地产需求恢复缓慢，政策引导仍需加强，整体市场仍面临一定的需求压制。因此，当前盘面交易逻辑仍以钢厂复产为主，但不宜过度乐观，需关注现货价格是否企稳反弹。

主要观点与策略

一、8月双焦走势的核心驱动

钢厂复产可期

• 8月有50座高炉计划复产，涉及产能约17万吨/天，其中32座为7月因利润问题停产的高炉。
• 日均铁水产量预计上涨3万吨/天，钢厂利润回升将缓解焦化厂压力。
• 当前钢厂利润有所修复，市场开始对复产有所预期，但预计8月钢厂利润仍维持低位波动。

地产需求恢复缓慢

• 截至7月底，超过170个城市出台地产宽松政策，但地产修复仍缓慢。
• 市场对地产的预期未根本改善，8月地产仍可能改善，但需更多政策扶持。
• 8月地产对焦炭需求的支撑有限，整体需求仍偏弱。

二、焦炭供需展望

现货价格与盘面走势

• 截至7月29日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2160元/吨，周环比下跌200元/吨。
• 港口焦炭价格未进行第五轮下调，贸易商开始入场，港口报价反弹。
• 焦炭盘面走势开始升水，上涨结构或逐步确立。

供需变化

• 7月焦炭供需双弱，钢厂减产，焦化厂限产比例增加，供需缺口扩大。
• 随着钢厂复产，焦炭供给下降速度可能放缓，需求回升将推动价格反弹。
• 钢厂焦炭可用天数出现拐点，8月可能启动补库。

三、焦煤供需展望

山西焦煤走势

• 截至7月29日，山西主焦煤沙河驿报2099元/吨，盘面升水35元/吨。
• 山西煤价仍处于下调趋势，但随着钢厂复产和盘面上涨，预计8月山西焦煤有望企稳回升。

蒙煤与进口煤情况

• 蒙煤价格跌至长协价下方，但贸易商心态有所提振，部分下游开始询货。
• 蒙煤通关量维持在500车左右，受口岸库存影响，短期内通关量难以显著增加。
• 俄煤进口短期难有增长，澳煤通关需等到明年。

国内焦煤产量

• 国内焦煤产量保持平稳，部分煤矿因搬迁或累库影响，产量略有下滑。
• 后续需关注电煤保供对焦煤产量的影响。

焦煤库存与需求预期

• 焦煤库存偏低，尤其在下游环节，若需求回升，库存压力将缓解，盘面波动可能加大。
• 焦煤需求有望随着钢厂复产和焦炭提涨而回暖，带动价格上涨。

风险提示与免责声明

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总结

8月双焦市场将受益于钢厂复产的确定性，但地产需求恢复仍需政策支持，整体市场仍面临一定压制。焦炭现货价格企稳反弹将推动盘面上涨结构逐步确立，焦煤则有望随着钢厂复产和盘面拉涨企稳回升。建议投资者在钢厂复产确认后，关注现货价格走势，若现货企稳可逢低做多，但不宜追多。同时，需警惕进口煤对国内市场的冲击，以及电煤保供对焦煤产量的影响。