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钢厂复产预期 煤焦偏强运行

核心内容概述

2022年2月18日，钢厂复产预期增强，推动煤焦价格偏强运行。在政策干预下，铁矿和动力煤价格下跌，但双焦市场因供需错配和成本支撑而保持强势。焦炭价格在钢厂复产和环保限产影响下呈现企稳态势，焦煤则因煤矿复产和蒙煤通关低位影响，成本支撑回归，价格偏强。

主要观点

1. 钢厂复产预期

• 冬奥会和取暖季接近尾声，京津冀地区钢厂将在3月13日后逐步恢复正常生产。
• 其他地区钢厂提产积极性较高，钢材旺季逐步到来，焦炭刚需增加。
• 钢厂盈利率维持在80%以上，铁水产量逐步回升，钢厂利润走扩。

2. 焦炭市场情况

• 焦炭现货价格止跌企稳，吕梁准一级焦报2560元/吨，港口准一级焦报2950元/吨，周环比上涨70元/吨。
• 焦炭库存方面，社会总库存微增，焦企库存微降，港口库存因贸易商入场而维持高位。
• 焦企开工率受环保限产影响，仍处于66.7%-68.1%之间，多数焦企仍处于亏损状态，提产积极性较差。

3. 焦煤市场情况

• 焦煤价格以下跌为主，配焦煤和骨架煤种跌幅较大，但个别煤矿报价探涨。
• 煤矿开工率逐步恢复，原煤库存下降，洗煤厂开工率回升，但山西、山东地区库存仍持续累积。
• 蒙煤通关低位，受疫情影响，口岸日均通关约100车，蒙煤价格维持在2000-2300元/吨。

4. 供需错配

• 焦炭供需错配明显，焦企复产滞后于钢厂补库节点，焦煤提产滞后于焦炭补库节点。
• 焦炭刚需边际增加，焦煤成本支撑重回，推动煤焦价格偏强运行。

关键信息汇总

焦炭基本面数据

焦煤基本面数据

市场研判与策略建议

• 单边多双焦：钢材旺季来临，钢厂复产预期增强，焦炭和焦煤价格有望继续上涨。
• 套利建议：建议空螺纹/热卷，多焦炭，把握钢焦比的套利机会。
• 风险提示：政策干预、动力煤价格下跌、蒙煤大幅通关、钢厂提产不及预期、钢材需求疲软等。

产能变动情况

• 2022年焦化产能净新增382万吨，预计全年净新增1602万吨。
• 2021年焦化产能净新增2602万吨，其中山西淘汰1075万吨，新增2106.5万吨；河北淘汰526万吨，新增458.5万吨。

总结

钢厂复产预期增强，推动煤焦价格偏强运行，市场对焦炭和焦煤的多头策略较为积极。焦炭现货价格企稳，焦煤成本支撑重回，但整体仍面临环保限产、焦企亏损等压力。焦炭和焦煤供需错配、库存变化及政策影响是当前市场的主要驱动因素，预计在钢材旺季到来和政策影响减弱的背景下，煤焦市场将呈现偏强走势。