20220731-宏源期货-黑色炉料月报（铁矿双焦）_钢厂高炉或复产_炉料价格有支撑_31页_1mb

黑色炉料月报（铁矿双焦）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月铁矿石、焦炭及焦煤的市场情况，涵盖了供需变化、库存水平、价格走势及基差情况，重点指出钢厂复产对炉料价格的支撑作用，以及炉料市场整体呈现震荡偏强趋势。

铁矿石分析

主要观点

• 供给端：7月澳洲发运量季节性回落，国内到港量先增后降，国内矿山开工率逐步恢复。
• 需求端：成材需求不佳，钢厂大面积亏损，导致高炉停产检修，铁水产量快速回落，钢厂采购意愿下降，铁矿石需求随之减少。
• 库存变化：钢厂库存可用天数保持在37天左右，港口库存可用天数回升至52天，库存持续累库。
• 结构性溢价：球团、铁精粉、块矿整体保持累库，结构性溢价持续走弱。
• 基差情况：铁矿石09合约中，岚山港金布巴粉为最廉仓单品种，成本约809.78元/吨，基差约27.78元/吨，基差合理。

预测与展望

• 近两周成材表观消费改善，钢厂利润修复，减产进程放缓，部分钢厂有复产计划。
• 随着钢厂复产补库，铁矿石价格将获得较强支撑，预计盘面价格震荡偏强。
• 关注钢厂复产情况及对铁矿石需求的恢复。

焦炭分析

主要观点

• 供给端：独立焦企因亏损主动减产，焦炭日产大幅减少，焦企利润小幅回升至-282元/吨，但亏损仍严重。
• 需求端：钢厂利润不佳，铁水产量回落，导致焦炭需求减少，钢厂采购节奏放缓。
• 库存变化：焦炭总库存低位震荡，上下游库存分化，钢厂焦炭库存可用天数持续回升。
• 基差情况：吕梁准一级焦折标准仓单成本约2405元/吨，基差约-417元/吨；港口准一仓单成本约2616元/吨，基差约-205元/吨。

预测与展望

• 焦炭盘面价格受复产预期影响大幅上涨，但五轮提降落地后，焦炭盘面升水港口贸易仓单一轮提降，升水工厂平仓仓单两轮提降。
• 上游成本有所下移，钢厂利润是否能接受焦炭未来两轮提涨尚不确定，预计焦炭盘面价格震荡运行。

焦煤分析

主要观点

• 供给端：下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量持续下滑，焦煤总库存继续减少。
• 需求端：焦炭日产回落，焦煤需求大幅减少，采购意愿减弱。
• 库存变化：焦煤总库存继续减少，上下游库存走势分化，矿山、洗煤厂、港口库存积累，焦化厂库存下滑。
• 基差情况：国内最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约1982元/吨，基差约-151元/吨。

预测与展望

• 焦煤供需将逐步走向宽松，高炉复产补库行为短期支撑价格。
• 考虑到盘面升水，预计焦煤盘面价格震荡运行。

市场走势与持仓情况

铁矿石盘面走势

• 价格：铁矿石09合约价格为780.8元/吨，最高793.5元/吨，最低768.0元/吨，涨跌幅-1.45%。
• 持仓：多头持仓54万，空头持仓54万，净多头与净空头均存在，市场情绪偏震荡。

焦炭盘面走势

• 价格：焦炭09合约价格为2819.5元/吨，最高2875.0元/吨，最低2780.0元/吨，涨跌幅-0.88%。
• 持仓：多头持仓3.2万，空头持仓2.35万，净多头与净空头存在，市场情绪偏震荡。

焦煤盘面走势

• 价格：焦煤09合约价格为2155.3元/吨，最高2217.0元/吨，最低2102.5元/吨，涨跌幅-1.82%。
• 持仓：多头持仓4.4万，空头持仓4.4万，净多头与净空头存在，市场情绪偏震荡。

总结

• 铁矿石：供给逐步恢复，需求因钢厂减产而减少，库存持续累库，基差合理，钢厂复产预期支撑价格。
• 焦炭：供给减少，需求疲软，库存低位震荡，基差偏负，复产预期带动价格上涨，但钢厂利润承压，价格预计震荡。
• 焦煤：供给端产能充足，需求减少，库存继续减少，基差偏负，短期支撑价格，长期供需宽松。

关键信息

• 钢厂复产预期对炉料价格形成支撑。
• 库存变化是影响炉料价格的重要因素，钢厂和港口库存均出现回升。
• 基差情况显示，铁矿石、焦炭和焦煤均存在一定程度的升水或贴水，市场情绪偏震荡。
• 炼铁与炼焦行业受成材需求影响，整体呈现减产趋势。