20220731-华泰期货-焦煤焦炭月报_钢厂复产预期下_双焦或延续反弹_12页

报告摘要

钢厂复产预期下双焦或延续反弹

核心内容

本报告分析了8月份焦炭和焦煤市场走势，指出在钢厂复产预期和行业库存处于低位的背景下，双焦品种可能延续反弹趋势。同时，报告也提醒投资者需关注粗钢压产政策的执行力度及宏观经济变化对价格的影响。

主要观点

焦炭市场：
- 7月份，焦炭价格在多重因素影响下大幅下跌，包括欧美经济衰退预期、国内疫情封锁、行业亏损减产等。
- 焦炭现货市场进行了五轮提降，累计降幅达1100-1220元/吨，港口现货准一级焦成交价格降至2500元/吨。
- 7月底，独立焦化厂产能利用率降至63.4%，焦炭日均产量下降，钢厂主动去库，导致焦炭整体库存屡创新低。
- 随着8月钢厂复产计划增多，原材料补库将推动焦炭价格偏强运行。
焦煤市场：
- 7月份焦煤价格同样大幅下跌，期货合约价格环比下降8.96%，现货价格持续下滑，蒙煤折仓单价下降576元/吨。
- 7月焦煤供应维持弱稳，但受焦化限产影响，焦煤需求下滑。
- 焦煤库存结构也呈现中下游向中上游转移的趋势，整体库存处于低位。
市场预期：
- 8月钢厂复产后，双焦价格有望反弹。
- 若粗钢压产政策落地，可能对价格反弹高度产生压制作用。
- 市场整体仍面临宏观经济不确定性及政策调控风险。

关键信息

焦炭供需与库存数据（2021-2022年）

月份	焦炭日均产量	产量同比	累计产量	累计同比	焦炭日均消费	消费同比	累计消费	累计同比
2021-01	101	-11.11%	3,140	-11.11%	102	-10.45%	3,166	-10.45%
2021-02	110	15.93%	6,221	0.50%	108	13.07%	6,201	-0.30%
2021-03	111	5.48%	9,674	2.22%	105	2.80%	9,463	0.75%
2021-04	111	-1.47%	12,989	1.25%	112	0.18%	12,833	0.60%
2021-05	104	-2.90%	16,210	0.40%	105	-3.36%	16,085	-0.23%
2021-06	109	-4.40%	19,475	-0.44%	108	-6.91%	19,330	-1.42%
2021-07	102	-11.60%	22,634	-2.16%	100	-13.02%	22,443	-3.21%
2021-08	98	-11.85%	25,661	-3.41%	98	-13.46%	25,473	-4.55%
2021-09	107	-7.48%	28,872	-3.88%	105	-10.98%	28,635	-5.31%
2021-10	85	-15.00%	31,520	-4.93%	83	-18.31%	31,223	-6.54%
2021-11	105	-8.03%	34,677	-5.22%	103	-9.99%	34,315	-6.86%
2021-12	96	-10.75%	37,659	-5.68%	95	-13.10%	37,258	-7.39%

焦煤供需与库存数据（2021-2022年）

月份	焦煤日均产量	产量同比	累计产量	累计同比	焦煤日均消费	消费同比	累计消费	累计同比	当月进出口	库存变化
2021-01	131	15.19%	4,052	15.19%	139	-11.11%	4,302	-11.11%	320	69
2021-02	130	34.35%	7,688	21.64%	151	15.93%	8,523	0.50%	323	-262
2021-03	128	-0.48%	11,665	13.07%	153	5.48%	13,253	2.22%	487	-267
2021-04	139	5.41%	15,831	10.95%	151	-0.75%	17,796	1.45%	348	-28
2021-05	134	0.25%	19,984	8.54%	142	-2.18%	22,208	0.70%	336	77
2021-06	133	-3.01%	23,980	6.43%	148	-4.40%	26,648	-0.18%	416	-27
2021-07	116	-15.16%	27,574	3.01%	138	-12.25%	30,913	-2.04%	371	-301
2021-08	111	-11.89%	31,010	1.12%	134	-12.49%	35,060	-3.41%	468	-243
2021-09	135	-1.18%	35,072	0.85%	147	-7.48%	39,459	-3.88%	435	97
2021-10	102	-16.57%	38,247	-0.87%	117	-15.00%	43,087	-4.93%	438	-14
2021-11	115	-23.58%	41,711	-3.26%	144	-10.00%	47,411	-5.41%	774	-87
2021-12	117	-13.33%	45,348	-4.15%	133	-10.75%	51,527	-5.86%	749	270

策略建议

焦炭：谨慎看涨
焦煤：谨慎看涨
跨品种：做多钢厂利润
期现：无
期权：无

风险提示

钢厂复产库存情况
粗钢压产执行情况
宏观经济运行情况
4.3米焦炉出清情况

数据来源

数据来源：Wind、钢联、华泰期货研究院

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