20220222-天风期货-铁合金周报_钢厂复产预期_合金上行_32页_2mb

钢厂复产预期，合金上行

核心内容概述

本报告分析了2022年2月22日铁合金市场情况，重点讨论了锰硅和硅铁的价格走势、生产利润、钢厂复产预期以及锰矿供应变化，为投资者提供市场趋势和投资建议。

主要观点

锰硅

• 核心观点：偏多
  锰硅成本支撑加强，钢厂复产需求边际好转，预计价格将上行。
• 现货情况：偏空
  各主厂区利润尚可，周度产量进入上升周期，但供需仍较为宽松。
• 钢材复产：偏多
  冬奥会结束后，唐山部分钢企结束阶段性错峰生产，钢厂复产提前采购原料，利好锰硅需求。
• 成本利润：偏多
  锰矿价格大幅上涨，冶金焦价格平稳，成本支撑增强。内蒙、宁夏、广西成本分别上涨50-100元/吨，对应生产利润分别为260、560和-200元/吨。
• 政策面：偏空
  目前锰硅各主厂区并无限产政策出台。
• 库存与基差：综合评分为0
  库存偏强，基差偏弱，整体影响中性。
• 持仓情况：大户持仓对市场有一定影响，需关注持仓变化。
• 月度平衡表：锰硅产量和消费同比变化较大，需关注供需平衡情况。

硅铁

• 核心观点：偏多
  硅铁产量上行空间有限，但钢厂复产需求边际好转。
• 现货情况：偏空
  各主厂区利润高达1000元/吨，周度产量小幅上升，但供需仍较为宽松。
• 钢材复产：偏多
  随着冬奥会结束，钢厂复产预期增强，提前采购原料，利好硅铁需求。
• 成本利润：偏空
  硅铁成本端变化不大，但利润较高，各主厂区复产意愿强烈。
• 政策面：偏空
  目前硅铁各主厂区并无限产政策出台。
• 库存与基差：综合评分为1
  库存偏强，利润偏强，基差偏弱，整体影响偏多。
• 持仓情况：大户持仓对市场有一定影响，需关注持仓变化。
• 月度平衡表：硅铁产量和消费同比变化较大，需关注供需平衡情况。

关键信息

锰矿供应情况

• 到港量：上周锰矿到港总计22.7万湿吨，环比下滑30万湿吨，其中南非贡献17.5万湿吨，加蓬贡献5.2万湿吨。
• 发运量：上周锰矿发运合计4.4万湿吨，环比减少4.5万湿吨，主要来自澳大利亚。
• 港口库存：锰矿港口库存小幅累库0.8万吨至532.6万吨，其中天津港累库11.7万吨，钦州港去库10.9万吨。
• 价格变化：受五月份锰矿装船报价上涨影响，锰矿价格小幅上升，天津港澳块报49.2元/吨度，南非半碳酸块报35.7元/吨度。

锰矿巨头报价

• South32：Mn45%澳块价格从5.53美元/吨度上涨至6.4美元/吨度。
• Comilog：加蓬块Mn44.5%价格从5.35美元/吨度上涨至5.95美元/吨度。
• Tshipi：南非块Mn36.5%价格从5.08美元/吨度上涨至4.7美元/吨度。

锰硅与硅铁产量

• 锰硅产量：上周锰硅周度产量20.02万吨，环比增加0.85万吨，涨幅4%。
• 硅铁产量：上周硅铁周度产量12.22万吨，环比增加0.17万吨，涨幅1%。

钢厂复产预期

• 产能利用率：247家钢厂产能利用率为75.44%，环比下滑1.13%。
• 铁水日产：上周铁水日产203.1万吨，环比减少3.03万吨。
• 复产预期：冬奥会结束后，钢厂复产预期增强，提前采购原料，利好铁合金消费。

价格与利润

• 锰硅价格：截至2022年2月22日，锰硅2205收于8382元/吨。
• 硅铁价格：截至2022年2月22日，硅铁2205收于9274元/吨。
• 利润情况：锰硅各主厂区利润尚可，硅铁利润较高，刺激复产。

基差与月差

• 锰硅基差：2月21日基差为-322元/吨，环比走弱。
• 硅铁基差：2月21日基差为-1018元/吨，环比走弱。
• 月差：锰硅5-9月差为-2元/吨，硅铁5-9月差为8元/吨。

市场趋势与建议

• 价格走势：受钢厂复产预期带动，上周双硅盘面震荡上行。
• 供需分析：尽管产量上升，但库存仍处高位，供需宽松。
• 投资建议：短期看，锰硅和硅铁价格有上行空间，但需关注库存变化及政策动向。

总结

本报告指出，随着冬奥会结束，钢厂复产预期增强，提前采购原料，利好锰硅和硅铁需求。锰硅成本支撑加强，硅铁利润较高，刺激产量上行。尽管库存仍处高位，但供需边际改善，价格有望上行。投资者应关注钢厂复产进度、锰矿供应变化及政策动向，以把握市场趋势。