20231217-华创证券-华创农业周报_规模场能繁加速去化_猪价弱反弹不改周期趋势_36页_4mb

华创证券《农业周报（20231211-20231217）》内容总结

1. 股价与行业表现

• 沪深300指数本周下跌，农林牧渔申万指数收于2840点，周跌幅12.1%。
• 动物保健业周涨幅达140%，为板块涨幅最大。
• 成份股估值方面，养殖业、动保、饲料板块PE/PB均低于行业一年平均值，种植业PE高于平均值但PB低于平均值。

2. 生猪行业分析

• 猪周期方面：
  • 二元母猪存栏量环比降20%，同比下降75%，淘汰母猪量大幅增加。
  • 猪价虽有反弹（近期均价1457元/公斤），但自繁自养利润为负（-2745元/头），仍处于亏损状态。
  • 短期旺季需求增长有限，四季度新生仔猪量同比+59%，表明未来半年猪肉供应充足。
  • 行业预期：明年春节后或出现供需双碰头，亏损程度可能加剧。
• 投资建议：
  ↓ 强烈推荐：牧原股份、温氏股份、新希望（稳健标的）
  ↓ 关注：新五丰、巨星农牧、神农集团、华统股份、唐人神、天康生物、京基智农、东瑞股份

3. 白羽鸡市场分析

• 行业现状：
  • 秋冬候鸟迁徙季全球禽流感暴发，美国疫情严重，11月报告53例商用养殖场疫情，扑杀超800万只禽类，引种可能受限。
    - 国内需求仍在回暖，种鸡产能淘汰加速。
• 长期展望：
  • 祖代产能缺口传递缓慢，消费边际改善将推动景气度上行。
  • 国产种源优势强化，进口依赖度降低。
• 投资建议：
  ✓ 推荐：益生股份（种源领先）、禾丰股份
  ✓ 关注：民和股份、圣农发展

4. 动物疫苗板块

• 市场表现：
  • 动保企业业绩环比改善，销售恢复。
  • 非瘟疫苗研发积极推进，若商业化落地将带来市场增量。
• 投资机会：
  – 非瘟疫苗（中牧股份、生物股份、普莱柯、科前生物）
  – 国产猫三联疫苗（如瑞普生物）进口替代机遇。

5. 种植链分析

• 政策动因：中央“一号文件”重点提及粮食安全、大豆扩种、转基因商业化。
• 重点观察：
  • 农业部公示首批转基因作物初审品种，商业化进程开启。
  • 展望：转基因推广将推动种业集中化，利好具备技术优势的企业。
• 推荐标的：大北农、隆平高科、先正达、登海种业。

6. 宠物食品观察

• 产业动因：国内高端宠物食品消费稳定增长，出口业绩显著回暖（如宠物食品10月出口额同比+1873%）。
• 标的推荐：
  ✓ 乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份
  ✓ 重点观察：天元宠物

7. 风险提示

• 生猪板块：价格波动、疫病风险、亏损周期持续时间。
• 鸡板块：海外引种恢复超预期、禽流感爆发。
• 其他：宏观经济下行、极端天气、消费复苏不及预期。

本报告综合宏观经济、行业运行与政策因素，聚焦生猪、白鸡、动保、种植、宠物主要农业领域，指出布局窗口期间相关标的组合，风险与机遇并存。