20231210-华创证券-华创农业周报_能繁存栏加速去化_养殖板块将迎持续催化_33页_4mb

• 行业概况
  农林牧渔板块本周整体表现优于沪深300指数，养殖业（+330%）涨幅最大，估值均低于行业平均水平。

• 生猪
  猪价处于盈亏平衡线，能繁存栏加速去化，规模场样本环比下降显著，预计供给过剩与消费复苏乏力将导致猪价低迷，但长期产能去化将推动板块估值修复，推荐关注牧原股份、温氏股份、新希望（稳健）、新五丰、巨星农牧、华统股份、唐人神、天康生物、京基智农、东瑞股份（弹性）。

• 白羽鸡
  海外禽流感影响引种受限，国内祖代产能缺口扩大，行业景气度提升，建议关注益生股份、禾丰股份、民和股份、圣农发展。

• 动物保健
  猪价回暖带动三季度业绩改善，非瘟疫苗研发先锋（如中牧股份、生物股份）及国产猫三联疫苗（如瑞普生物） beneficiaries。

• 种植链
  “一号文件”强调粮食安全，转基因品种商业化进程启动（如大北农、隆平高科），种业集中度提升。

• 宠物
  国产品牌销售亮眼（麦富迪yoy+28%，中宠yoy+150%），出口增长超187%，推荐乖宝宠物、中宠股份、天元宠物。

• 风险提示
  生猪价格波动、禽流感超预期、宏观经济风险、极端气候、海外引种恢复超预期等。

所有评级均为短期“推荐”或“中性”，重点行业包括养猪、白羽鸡、动保等，需密切跟踪海外市场引种及非洲猪瘟等疫病进展。