20231008-华创证券-华创农业周报_生猪产能或加速去化_美国商业养殖场再发禽流感_32页_3mb

华创农业周报总结（20230925-20231008）

整体市场表现

• 沪深300指数本周上涨0.46%，农林牧渔II（申万）指数下跌0.94%。动物保健板块表现最佳，涨幅0.46%；养殖业板块表现最差，跌幅25.4%。估值方面，动物保健和饲料板块PE/PB均低于一年平均值，水产养殖PE高于平均值。

关键板块分析

生猪

• 猪价旺季不旺，受供给过剩和需求疲软影响，生猪期货和现货价格继续下跌。产能可能加速去化，主要由于持续亏损导致的资产负债表压力。长期供给宽松，估值处于底部，建议关注牧原股份、温氏股份、新希望，弹性标的包括新五丰、巨星农牧、华统股份等。

白鸡

• 受海外禽流感和引种受限影响，全球鸡种源紧张，预计中长期行业景气度提高。祖代种鸡更新量减少，引种占比仅为36%，种源缺口将放大。消费复苏和鸡肉替代效应可能推动需求增长，建议关注益生股份、禾丰股份、仙坛股份。

动物保健

• 猪价回暖推动三季度经营改善，关注非瘟疫苗研发进展，若商业化落地将极大增加市场空间。现有疫苗如猫三联国产替代进展顺利，建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯等。

种植链

• “一号文件”强调粮食安全，聚焦大豆和玉米产量提升。转基因商业化进程加快，有望推动种业头部企业受益。建议关注大北农、隆平高科、先正达等。

宠物

• 行业高景气，线上销售强劲。消费逆周期属性强，头部企业增长迅猛。推荐乖宝宠物、中宠股份、天元宠物，关注佩蒂股份。

水产品及其他

• 大宗价格总体稳定，饲料原料如玉米、小麦价格上涨，影响养殖成本。密切跟踪库存和需求变化。

投资建议

• 生猪、白鸡和动保板块出现投资机会，推荐规模企业布局如牧原股份、益生股份、禾丰股份。
• 种植和宠物板块长期成长性好，关注转基因和宠物食品龙头。

主要风险

• 生猪价格波动、大规模疫病、食品安全事件、宏观经济风险、极端气候、海外引种恢复、鸡肉价格下行、汇率变化及消费复苏不及预期。

其他信息

• 公司公告包括圣农发展员工持股计划解锁、湘佳股份回购方案调整等。
• 下周重大事件包括多公司股东大会和业绩发布。
• 动保批签发数据显示部分疫苗签发量同比下降。