20161016-兴业证券-农林牧渔行业_9月猪价下滑CPI平稳_能繁母猪存栏再降_17页_709kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告发布于2016年10月16日，主要分析了农业板块的市场表现、行业动态、畜禽与农产品价格变化、存栏数据、以及USDA月度供需报告对市场的影响。同时，报告提供了重点公司的估值信息和投资建议，涵盖养殖、饲料、动保、种子等多个子行业。

主要观点

1. 农业板块表现

• 农业板块本周上涨2.79%，在28个子行业中排名第13。
• 本周沪深300指数上涨1.62%，农业板块表现优于大盘。

2. 畜禽价格走势

• 猪价：9月猪价继续下滑，10月15日猪e网生猪报价为15.89元/kg，比上周下降1.1元/kg。预计后期猪价将保持震荡态势，供给弹性逐步显现。
• 鸡价与鸡苗：毛鸡价格为3.57元/斤，比上周下滑0.06元/斤；鸡苗价格为3.2元/羽，比上周下滑0.8元/羽。鸡价持续下跌，导致鸡苗价格承压，需等待父母代存栏下降以拉动需求。

3. 能繁母猪存栏

• 9月能繁母猪环比下降0.5%，同比下降3.8%。
• 行业面临环保压力，补栏意愿低迷，淘汰量上升。
• 预计10月母猪存栏降幅可能缩小或持平。

4. 饲料行业

• 9月饲料行业增长已进入起步阶段，17年将是饲料大年。
• 首推海大集团、禾丰牧业，同时关注大北农、金新农、唐人神等猪料为主的企业。

5. 原奶行业

• 原奶行业进入大周期反转阶段，继续推荐A股西部牧业、港股现代牧业、中国圣牧等。

6. 白鸡板块

• 白鸡板块调整后可能迎来反弹，建议关注益生股份的三季度业绩上调，以及圣农发展、民和股份、仙坛股份等。

关键信息

一、重点公司估值与评级

二、行业动态与事件

• USDA月度报告：上调全球大豆、大米和棉花产量，下调玉米和小麦产量。全球库消比变化：玉米下降0.31个百分点，大豆上升1.57个百分点，棉花下降2.77个百分点。
• 三季报披露：下周将有多个公司披露三季报，如益生股份、安琪酵母、牧原股份等，关注业绩催化机会。
• 复牌与股东大会：下周普莱柯复牌，牧原股份、唐人神、大北农、西王食品、大康农业等将召开股东大会。

三、农产品价格变化

四、市场表现与投资建议

• 投资建议：
  • 原奶行业：继续推荐西部牧业、现代牧业、中国圣牧。
  • 饲料行业：建议择机布局，首推海大集团、禾丰牧业，同时关注大北农、金新农、唐人神。
  • 白鸡板块：关注益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份等。
  • 三季报催化：建议关注即将披露三季报的公司，如益生股份、安琪酵母、牧原股份等。

重要数据与趋势

1. 能繁母猪存栏

• 9月能繁母猪环比下降0.5%，同比下降3.8%。
• 行业面临环保压力，补栏减少，淘汰增加。
• 预计10月母猪存栏降幅缩小或持平。

2. 猪价与成本

• 猪价持续下滑，供给弹性显现。
• 玉米价格下降，成本支撑减弱，猪价下行压力依然存在。

3. 鸡价与苗价

• 毛鸡价格下滑，鸡苗价格下跌。
• 父母代存栏尚未明显下降，需等待其趋势性下行以带动毛鸡与鸡苗价格。

4. 饲料行业

• 饲料行业增长已起步，17年有望成为大年。
• 行业整体盈利增长潜力较大，但需关注补栏恢复和销量增长。

5. USDA供需报告

• 玉米产量下调，大豆、棉花产量上调。
• 全球库消比变化表明大豆和大米需求旺盛，而玉米、小麦和棉花需求疲软。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 买入标准：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持标准：相对大盘涨幅在5%~15%之间。

附注信息

• 分析师：陈娇、蒋卫华
• 研究助理：毛一凡、王玮
• 联系方式：提供上海、北京、深圳及海外销售经理的联系方式与地址信息。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

结论

农业板块在市场中表现优于大盘，但畜禽价格整体下行，尤其是猪价与鸡苗价格。饲料行业进入增长阶段，建议关注海大集团、禾丰牧业等龙头企业。原奶行业进入周期反转，可继续布局。同时，USDA报告对全球农产品供需格局产生影响，需关注玉米、大豆、棉花等主要品种的供需变化。三季报披露将带来业绩催化，建议投资者关注相关公司动态。