20231217-天风证券-农林牧渔2023年第50周周报_猪价小幅反弹不改产能去化趋势_重视猪板块_前瞻性_机会__14页_1mb

农林牧渔行业研究周报总结

报告时间节点： 2023年12月17日，维持“强于大市”评级。
核心摘要：
本报告分析农林牧渔各板块，重点指出猪价小幅反弹但产能去化趋势未改，估值处于低位，生猪板块为投资重点；禽板块受禽流感影响，供给紧张，肉鸡亏损；种植板块转基因技术商业化即将开启，宠物板块国产品牌崛起且出口增长。风险包括政策、疫病和价格波动。

生猪板块分析

猪价在12月16日反弹至1482元/kg，涨幅7.55%，但短期震荡与长期产能去化博弈。供应端出栏均重上升，需求端季节性改善有限。估值方面，板块头均市值多数处于历史底部，推荐温氏股份、牧原股份、新希望等大猪企业，以及华统股份、巨星农牧等小猪标的。

禽板块分析

禽流感严峻，海外鸡肉供给压力大，肉鸡持续亏损，鸡苗价格跌10.6%。白鸡产业产能去化加速，祖代引种缺口显著。推荐圣农发展、益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份，关注周期反转机会。

种植与宠物板块

种植板块转基因玉米和大豆品种获审定，商业化应用开启，推荐隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科，及新洋丰（化肥）、苏垦农发展、大禹节水等。宠物板块国产品牌崛起，出口增速回升，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

后周期：饲料与动保

饲料板块推荐海大集团，受益于水产料市场格局和成本优势。动保板块关注疫病高发期需求回暖，推荐中牧股份、科前生物、生物股份、普莱柯，支持亚单位非瘟疫苗潜在进展。

风险与展望

主要风险：政策变化、疫病爆发、农产品价格波动和进口冲击。整体行业在去化与低估值背景下，大宗商品短缺、国产替代和宠物经济为主线，呈现波动中机会。