2022-11-28-上交所-重庆山外山血液净化技术股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（注册稿）_448页_7mb

重庆山外山血液净化技术股份有限公司科创板上市风险提示总结

核心内容概述

重庆山外山血液净化技术股份有限公司（以下简称“公司”）拟首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市。公司专注于血液净化设备与耗材的研发、生产、销售及连锁血液透析医疗服务，是国家高新技术企业。本次发行股票类型为人民币普通股（A股），发行股数不超过3,619万股，占发行后总股本比例不低于25%。公司选择适用科创板上市标准，预计市值不低于10亿元，且最近两年净利润均为正且累计不低于5,000万元。

主要观点与关键信息

一、特别风险提示

1. 公司盈利规模较小
   报告期内公司扣除非经常性损益后的净利润分别为-3,569.07万元、1,499.92万元、1,570.10万元和1,373.11万元，盈利不稳定，存在较大波动。主要原因为售后服务费计提较多、研发投入大、透析中心持续亏损等。

2. 收入增长存在不确定性
   血液净化设备收入增速由2020年的135.41%下滑至2021年的29.30%，主要由于市场竞争加剧、销售基数增长、产品结构变化及客户需求变化等因素。耗材业务受集中带量采购影响，透析服务收入也因市场竞争加剧和涪陵透析中心转让而下降。

3. 政府补助依赖风险
   政府补助在净利润中占比较高，分别为-9.35%、76.67%、84.15%和52.87%。若政府补助显著下降，可能对公司的利润和经营活动现金流产生不利影响。

4. 血液净化设备价格下滑风险
   境内外血液透析机销售价格存在下滑趋势，2021年境外平均销售价格同比下降12.62%，境内连续性血液净化设备平均单价同比下降22.00%。未来若市场竞争加剧或政策影响，销售价格可能进一步下滑。

5. 设备及耗材收入增速放缓风险
   2021年公司血液净化设备收入增速下滑106.11个百分点，主要由于新冠疫情缓解及招投标延迟。未来收入增速可能继续放缓。

6. 市场竞争风险
   公司与费森尤斯、贝朗、日机装等国际知名企业相比，在营收规模、技术积累和市场份额上仍有差距。若不能保持性价比优势或及时进行技术创新，可能面临竞争失败的风险。

7. 自产耗材毛利率为负的风险
   自产耗材主要为低值耗材，由于尚未实现规模效应，毛利率为负。若高值耗材未能如期取得注册证或批量生产，将对公司业绩造成不利影响。

8. 耗材业务带量采购政策风险
   血液净化耗材已在国内部分地区实施集中带量采购，公司外购耗材部分价格降幅达3%-22%，面临降价压力。自产耗材若未能中标或中标后价格较低，也将影响公司收入和利润。

9. 耗材“两票制”政策风险
   公司外购耗材销售业务中担任二级经销商的收入占比较高，若全国范围内实行“两票制”，公司可能面临客户流失风险。

10. 透析业务尚未盈利、毛利率下滑风险
    透析中心毛利率波动较大，且多家中心亏损。若市场竞争加剧或耗材成本未降低，透析业务毛利率可能进一步下滑，影响公司整体业绩。

11. 国家医保定点及结算政策变化风险
    医保政策变化可能影响患者就诊意愿，进而影响公司透析业务收入。若医保支付比例下调或结算范围收窄，将对公司盈利能力产生负面影响。

12. 募投项目未能及时投产风险
    新产品如腹膜透析机、智能血液净化设备尚未取得医疗器械注册证，存在研发失败或注册延迟的风险，可能影响募投项目进度。

二、财务报告审计截止日后经营状况

• 审计截止日为2022年6月30日，审计机构天职事务所对2022年9月30日的财务报表进行了审阅。
• 审计截止日后至招股说明书签署日，公司经营状况正常，行业政策未发生重大变化，业务模式、税收政策等未发生重大调整。
• 2022年度预计营业收入为30,595万元至45,893万元，同比增长8.00%-62.01%；归属于母公司净利润预计为4,239万元至6,358万元，同比增长117.68%-226.50%；扣除非经常性损益后净利润预计为3,472万元至5,208万元，同比增长121.13%-231.70%。

三、公司基本情况

• 公司成立于2001年，注册资本为10,854.0259万元，法定代表人为高光勇。
• 公司主要产品包括血液灌流机、血液透析机、连续性血液净化设备（CRRT）及血液净化耗材。
• 公司产品广泛应用于治疗急慢性肾功能衰竭、尿毒症、中毒等疾病，已覆盖国内外1,000余家医院及62个国家和地区。

四、技术先进性与研发情况

• 公司在连续性血液净化设备、血液透析机及耗材领域积累了多项核心技术。
• 近20年来专注于血液净化设备和耗材研发，形成了完整的产业链布局，包括国家级企业技术中心、博士后科研工作站等。
• 公司未来发展战略是深耕血液净化行业，提供整体解决方案，实现进口替代，推动技术创新与产业化应用。

五、募集资金用途

募集资金将用于以下项目：

• 血液净化设备及高值耗材产业化项目（投资总额86,323.15万元）
• 血液净化研发中心建设项目（投资总额16,407.01万元）
• 营销网络升级与远程运维服务平台建设项目（投资总额9,943.77万元）
• 补充流动资金（投资总额12,000万元）

若募集资金不足，公司将使用自有或自筹资金补足，若超出则用于其他主营业务相关用途。

重要事项提示

• 公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
• 保荐人及证券服务机构承诺因信息披露资料存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿。
• 公司未设立公司治理特殊安排。
• 本次发行采用向战略投资者定向配售、网下询价配售、网上定价发行相结合的方式，承销方式为余额包销。
• 发行前每股净资产为【】元/股，发行后每股净资产为【】元/股。
• 发行市净率及市盈率尚未公布，需根据最终发行价格和财务数据计算。

总结

重庆山外山血液净化技术股份有限公司是一家专注于血液净化设备与耗材研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务的国家高新技术企业。公司拟在科创板上市，面临诸多风险，包括盈利规模较小、收入增长不确定性、政府补助依赖、产品价格下滑、市场竞争、自产耗材毛利率为负、带量采购政策、两票制政策、透析业务尚未盈利、医保政策变化、募投项目风险等。公司财务状况良好，预计2022年业绩将显著增长，募集资金将用于技术研发、市场拓展和业务升级，助力公司成为全球一流血液净化品牌。