20211128-国盛证券-建筑材料行业周报_水泥玻璃价格继续回落_关注疫情影响及地产政策边际变化_12页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）上涨-1.32%，上证综指上涨0.1%，板块超额收益为-1.42%。板块资金净流入额为-21.46亿元，整体表现偏弱。

主要观点

水泥行业

• 短期走势：全国水泥价格周环比下降1.9%，主要在华北、华东、中南和西南地区，跌幅20-60元/吨。价格回落属正常调整，因前期价格偏高且煤价下调。
• 库存情况：泛京津冀地区水泥库存56.3%，长江中下游流域库存69.6%，长江流域库存70.1%，两广地区库存64.8%。
• 中长期展望：随着稳增长和信用宽松预期增强，水泥需求有望企稳回升，支撑价格中枢高于往年同期。供给侧在“双碳”目标下维持较严约束，利好板块盈利预期与估值修复。
• 投资建议：
  • 短期推荐：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
  • 中长期推荐：冀东水泥、中国巨石、宁夏建材等。
  • 重点标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥、宁夏建材、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、蒙娜丽莎、凯伦股份、垒知集团、海象新材、科顺股份、再升科技等。

玻璃行业

• 短期走势：全国建筑用白玻平均价格2090元，周环比-50元，年同比+132元。东北、西南地区成交不佳，外埠销售增加，价格松动。
• 市场情绪：部分厂家库存削减，市场情绪环比好转，采购速度增加。
• 中长期展望：供给侧进入紧平衡阶段，有望复制水泥行业2018年后的盈利曲线。环保政策将重塑成本结构，北方煤改气利好南方市场价格中枢。
• 投资建议：
  • 推荐：旗滨集团、南玻A。
  • 关注：金晶科技。
  • 重点标的：旗滨集团、南玻A、中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤等。

玻纤行业

• 市场情况：泰山玻璃纤维有限公司现有16条池窑生产线在产，年产能达90.5万吨。电子纱主要产品G75、G37、G150等，近期报价暂稳，主流价格16000元/吨上下。
• 需求结构：全球经济共振复苏，出口需求高位，中高端产品需求提升。
• 投资建议：
  • 推荐：中国巨石、中材科技。
  • 关注：长海股份、山东玻纤等。

关键信息

• 需求端：地产政策边际宽松预期增强，基建链条上升动能有望加强，水泥需求有望企稳回升。
• 供给端：受“双碳”政策影响，水泥和玻璃行业供给侧维持严格约束，推动行业盈利中枢和稳定性提升。
• 估值情况：多数建材标的处于历史估值区间下限，具备修复空间。
• 产业链延伸：龙头企业通过布局新能源、多品类销售、技术升级等方式提升竞争力。
• 风险提示：宏观政策反复，汇率大幅贬值。

行业细分观点

• 消费建材：细分龙头公司量增、收入增长良好，但收入增速环比回落。未来需关注有质量的增长，如C端零售、工程小B市场等。
• 工程建材：渠道优化和下沉市场成为增长关键，推荐具备多品类销售体系的公司。
• 出口链条：出口需求维持高位，建议关注具备较强出口能力的公司。

投资策略

• 短期：关注需求边际改善和政策催化。
• 中期：重点布局具备高盈利弹性、中长期产业链延伸潜力的公司。
• 长期：重视龙头企业在成本控制、技术升级、市场整合方面的优势。

重点标的

相关研究

1. 《建筑材料：继续推荐关注消费建材和出口链条修复行情》2021-11-22
2. 《建筑材料：地产信贷有所修复，关注消费建材板块和出口链条标的》2021-11-14
3. 《建筑材料：终端需求偏弱势，关注出口链条盈利预期改善标的》2021-11-07

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

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