20210802-国盛证券-建筑材料_水泥价格企稳趋势_玻璃景气趋势不改继续推荐_13页_1006kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）上涨 -6.17%，上证综指上涨 -4.31%，超额收益为 -1.86%。板块资金净流入额为-38.04亿元，整体表现弱于大盘。在市场环境复杂的情况下，部分细分行业仍展现出较强景气度，尤其是玻璃和水泥板块，值得重点关注。

主要观点

1. 水泥板块

• 短期趋势：水泥价格有望止跌回升，尤其在华东市场。高产能利用率与高海运成本支撑价格，熟料价差处于低位，雨季结束后需求季节性回升，价格下调空间有限。
• 中期展望：行业需求承压，但产能利用率仍维持高位（高于95%），叠加碳中和政策推动供给侧收缩，景气高位震荡。推荐具备产业链延伸和海外扩张潜力的龙头企业，如华新水泥、冀东水泥、上峰水泥等。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份、宁夏建材等，关注其高现金流和高分红价值，以及中长期盈利中枢提升的潜力。

2. 玻璃板块

• 短期趋势：玻璃价格在低库存背景下小幅回升，局部市场已出现价格反弹。下游补库积极，价格有望高位震荡。
• 中期展望：供给增量对库存边际压力小，下半年极低库存状况或再现，价格有望超预期。供给侧进入新阶段，有望复制水泥行业2018年后的盈利曲线。
• 投资建议：推荐旗滨集团、南玻A，关注金晶科技。其在深加工、电子、光伏玻璃等产业链延伸方面表现突出，具备长期成长空间。

3. 玻纤板块

• 短期趋势：供需紧张持续，出口需求维持高位。部分产品价格维稳，挺价意愿强。
• 中期展望：行业格局日趋清晰，“强者恒强”趋势明显。龙头企业在技术、成本和管理上的优势将支撑其长期竞争力。
• 投资建议：推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤等。随着需求结构升级，玻纤行业有望迎来新一轮景气周期。

4. 消费建材板块

• 短期趋势：受地产需求走弱预期和原材料上涨影响，板块回调明显。
• 中期展望：细分龙头集中趋势未变，地产后周期行业仍有增长空间。建议关注具备较强成长弹性和多品类布局的公司。
• 投资建议：推荐坚朗五金、东方雨虹，关注凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、雄塑科技等。

关键信息

• 水泥价格：全国水泥均价417元/吨，周环比持平。区域价格波动明显，部分区域价格小幅上涨。
• 水泥库存：泛京津冀地区库存54.2%，周环比-1%；长江中下游库存73.6%，周环比+2%；两广地区库存54.8%，周环比-12%。
• 玻璃价格：全国建筑用白玻平均价格2995元，周环比+39元/吨。华中地区市场表现较好，华东、华南价格也有提升。
• 玻璃库存：多数区域库存去化较快，市场购买能力增强，需求端支撑较强。
• 玻纤价格：无碱2400号缠绕纱价格5900-6000元/吨，毡用纱价格9200-9300元/吨，电子纱G75报价约17000元/吨。

投资策略

• 短期：关注水泥价格止跌回升、玻璃价格小幅上行，以及玻纤行业景气修复。
• 中期：看好水泥和玻璃行业在供给侧约束下的盈利中枢提升，推荐具备成长性和技术优势的龙头企业。
• 长期：关注行业集中度提升趋势，以及具备多品类布局和下沉市场能力的企业。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

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