20251210-中原证券-食品饮料行业11月月报_节气将近_白酒_预制食品反弹_15页_1mb

食品类饮料行业11月月报总结

1. 市场表现

⚫ 板块反弹：2025年11月食品饮料板块录得反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续上月涨势，白酒板块亦有反弹。
⚫ 成交量回升：板块成交量环比上月增加80.47亿股（283.98亿股）。
⚫ 年内表现：1至11月累计涨跌幅-0.16%，跑输沪深300（18.49%），主要受白酒、啤酒及调味品拖累。
⚫ 消费偏好转移：二级市场表现弱于多数消费行业，但新兴消费（零食、保健品等）表现相对活跃。

2. 估值分析

⚫ 估值偏低：截至11月30日，食品饮料板块估值19.76倍，处于十年历史低位。
⚫ 行业分化：白酒估值18.79倍（低于整体），而零食、保健品板块估值较高（分别为30.8、46.16倍）。
⚫ 对比一级行业：在31个行业中并列第十四，在消费行业中排名第6。

3. 个股表现

⚫ 11月📊：个股上涨比例达50%（上涨集中于预制食品、烘焙、乳业、零食领域），下跌个股主要为保健品、软饮料等。
⚫ 1至11月：个股上涨比例53.13%（上涨个股集中在零食、乳品、保健品和软饮料板块），好想你、千味央厨涨幅居前（分别为27.78%、19.3%）。
⚫ 个股机会：推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块。

4. 行业产出与要素价格

⚫ 产量情况：白酒、葡萄酒产量延续收缩，啤酒产量微幅增长，冷鲜肉、食用油保持增长。
⚫ 进口动态：玉米、小麦、食用油进口同比减少，大豆、坚果进口增长，高端乳制品进口强劲。
⚫ 上游价格：原奶、豆油、菜籽油价格波动，易拉罐价格持续上涨，面粉、牛肉价格同比上涨。

5. 河南省企业动态

⚫ 企业业绩：河南上市公司中，好想你、千味央厨表现较好，莲花控股营业收入大幅增长（28.74%）。
⚫ 市场表现：河南个股1-11月涨跌分化，预制食品和零食表现突出。

6. 投资策略与推荐

⚫ 推荐标的：软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食。具体股票组合包括宝立食品、立高食品、盐津铺子、安琪酵母等。
⚫ 风险提示：居民收入修复不及预期、消费低迷、海外市场政策调整、原料价格上涨。
⚫ 行业评级：同步大市（维持），个股评级包括增持、谨慎增持等。