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生猪价格环比跳涨，白酒供给持续收缩

——食品饮料行业2026年1月月报总结

核心内容

2026年1月的食品饮料行业月报指出，2025年12月食品饮料板块整体下跌4.05%，其中白酒、啤酒、乳制品等传统品类表现低迷，而零食、保健品、预制食品等新兴品类仍保持上涨。全年来看，食品饮料板块累计下跌3.73%，在31个一级行业中排名垫底，消费行业中亦表现最差。板块估值处于十年低位，白酒板块估值低于食品饮料整体，但部分子板块如零食、保健品、烘焙等估值较高。

主要观点

1. 市场表现

• 2025年12月板块表现：食品饮料板块整体下跌4.05%，但零食、软饮料、烘焙、保健品等新兴品类上涨，其中零食涨幅最大（+3.32%）。
• 个股表现：12月上涨个股占比23%，下跌77%；表现较好的个股集中在零食、乳品、保健品和软饮料板块。
• 全年表现：食品饮料板块全年累计下跌3.73%，跑输沪深300指数（+17.75%）；个股上涨比例达53.13%，较上年明显改善。

2. 行业估值

• 食品饮料板块估值处于十年历史低位（19.28倍），白酒板块估值（17.6倍）低于整体，但仍在低位。
• 其他酒（56.08倍）、零食（40.86倍）、调味品（29.79倍）等子板块估值显著高于食品饮料整体。

3. 行业产出与要素价格

• 产量：白酒、葡萄酒、乳制品产量持续收缩；冷鲜肉和食用油产量保持增长，其中冷鲜肉增长显著。
• 进口：玉米、小麦、食用油等进口量大幅减少；干鲜果及坚果进口维持高位增长；大豆进口由减转增。
• 要素价格：原奶价格持续下跌，易拉罐价格上升，PET价格下降，面粉、豆油、菜籽油等价格波动，蔬菜价格指数大幅跳涨，生猪价格环比跳涨。

4. 投资建议

• 推荐板块：软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食。
• 股票组合：宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子、安琪酵母、日辰股份。

关键信息

行业趋势

• 传统品类承压：白酒、啤酒、乳制品等板块表现疲软，拖累整体市场。
• 新兴品类增长：零食、保健品、烘焙、预制食品等板块表现较好，反映消费结构升级。
• 消费偏好转移：市场偏好从传统消费向可选、创新型和享有型消费转移。

企业动态（河南省）

• 营收表现：双汇发展、千味央厨、莲花控股营收增长显著；好想你、三全食品、仲景食品营收下滑。
• 毛利率变化：预制食品和肉制品毛利率普遍下滑；莲花控股毛利率显著上升。
• 二级市场表现：莲花控股、千味央厨、好想你等个股表现相对较好。

风险提示

• 消费市场低迷：可能导致上市公司营收持续下滑。
• 海外市场政策风险：出口关税可能影响外向型企业业绩。
• 原料价格上涨：部分原材料如玉米、大豆、食用油等价格存在上涨风险。

投资评级

行业评级

• 强于大市：行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
• 同步大市：行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司评级

• 买入：公司相对沪深300涨幅15%以上。
• 增持：公司相对沪深300涨幅5%至15%。
• 谨慎增持：公司相对沪深300涨幅-10%至5%。
• 减持：公司相对沪深300跌幅-15%至-10%。
• 卖出：公司相对沪深300跌幅15%以上。

总结

食品饮料行业在2025年整体表现疲软，板块估值处于历史低位，传统品类如白酒、啤酒、乳制品持续承压，而新兴品类如零食、保健品、烘焙等表现较好，显示出消费结构升级的趋势。2026年1月，分析师推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块，认为这些板块具有一定的投资机会。同时，需警惕消费市场低迷、海外市场政策调整及部分原料价格上涨带来的风险。