20220116-国海证券-食品饮料行业周报_春节临近_就地过年催化预制菜行情_白酒回调后配置价值凸显_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2022年1月16日发布的食品饮料行业周报指出，随着春节临近及疫情反复，预制菜行业迎来快速发展，成为当前市场关注的热点。同时，白酒板块在春节旺季前出现回调，但基本面依然稳健，配置价值凸显。大众品板块因提价策略逐步改善业绩，行业整体呈现复苏迹象。

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主要观点

1. 预制菜行情受春节与疫情双重催化

• 市场表现：本周食品饮料板块整体下跌4.40%，跑输上证综指2.77个百分点。其中，预制菜概念个股表现突出，如国联水产（+69.51%）、海欣食品（+32.58%）等。
• 行业趋势：春节“就地过年”推动预制菜需求增长，线下盒马门店预制菜销售增速达三位数，线上平台销量翻倍。C端与B端需求同步打开，行业增长潜力巨大。
• 预测数据：2020年预制菜市场规模约为2527亿元，2015-2020年CAGR为31.2%。预计2026年市场规模将突破4000亿元，复合增速15%。
• 行业竞争格局：行业门槛较低，参与者众多，竞争分散。建议关注具备产品力、品牌基础及快速建立BC端渠道能力的个股，如安井食品、千味央厨、味知香、国联水产等。

2. 白酒板块：旺季动销后移，配置价值凸显

• 市场表现：白酒板块本周下跌4.71%，但整体仍优于其他子行业。
• 消费趋势：白酒消费习惯逐渐向“随用随买”转变，春节旺季动销期后移并延长，预计从节前10天开始起势，持续至正月十五。
• 区域影响：部分省份如河南因防疫管控趋严，白酒市场可能表现分化，但整体行业基本面稳定。
• 重点推荐：贵州茅台、今世缘、口子窖、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、五粮液、山西汾酒、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒等。

3. 大众品板块：提价改善业绩，至暗时刻已过

• 市场表现：大众品板块整体表现优于白酒板块，部分企业通过提价策略改善业绩。
• 重点推荐：百润股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、立高食品、海天味业、重庆啤酒、洽洽食品等。

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关键信息

1. 行业走势

项目	1M	3M	12M
食品饮料	-13.2%	-5.8%	-16.6%
沪深300	-6.4%	-3.8%	-13.6%

2. 行业估值

子板块	动态市盈率
调味发酵品	55.45
其他酒类	45.90
白酒	44.51
软饮料	29.84
保健品	26.29
肉制品	24.20

3. 高端酒价格跟踪

• 贵州茅台：飞天茅台整箱/散瓶批价分别为3250/2795元，环比前一周分别-30/+15元。
• 五粮液：普五批价为965元，环比-5元。

4. 猪价与奶价变动

• 猪肉价格：22省猪肉均价为23.18元/千克，同比下降55.11%。
• 生猪价格：22省生猪均价为14.48元/千克，同比下降60.10%。
• 仔猪价格：22省仔猪均价为27.36元/千克，同比下降72.99%。
• 奶价：我国奶牛主产省生鲜乳均价为4.25元/公斤，同比增长0.80%。

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重点推荐个股

代码	股票名称	2022-01-16股价	2020年EPS	2021年EPS	2022年EPS	2020年PE	2021年PE	2022年PE	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1,867.00	37.17	41.87	50.26	55	49	41	买入
603369.SH	今世缘	49.33	1.25	1.66	2.08	46	35	28	买入
603589.SH	口子窖	64.08	2.13	3.01	3.75	32	21	17	买入
000568.SZ	泸州老窖	227.15	4.10	5.25	6.61	55	43	34	买入
002304.SZ	洋河股份	154.10	4.98	5.22	6.44	47	30	24	买入
002568.SZ	百润股份	48.36	1.03	1.05	1.51	101	46	32	买入
600298.SH	安琪酵母	52.40	1.66	1.70	2.03	31	31	26	增持
600887.SH	伊利股份	38.86	1.17	1.41	1.67	38	38	23	买入

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风险提示

1. 疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；
2. 宏观经济波动导致消费升级受阻；
3. 行业政策变化导致竞争加剧；
4. 原材料价格大幅上涨；
5. 重点推荐公司业绩不及预期；
6. 食品安全事件。

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分析师信息

• 薛玉虎：首席分析师，15年消费品从业及研究经验，专注行业研究。
• 刘洁铭：联席首席分析师，CPA，10年食品饮料行业研究经验。
• 宋英男：覆盖白酒、啤酒板块，曾任职于方正证券、东吴证券。
• 王尧：覆盖软饮料、乳制品、休闲食品板块，曾任职于方正证券。

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投资建议

• 短期建议：关注贵州茅台、安井食品、国联水产等。
• 中长期逻辑：白酒行业稳健向好，次高端逻辑持续兑现；大众品提价改善业绩，行业至暗时刻已过。

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