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食品饮料行业月报总结

核心内容概述

2026年2月，食品饮料板块整体延续微涨趋势，但市场热度有所下降，板块成交量环比大幅减少。熟食、调味品、预加工食品、肉制品和白酒延续上月涨势，啤酒板块出现反弹。然而，整体来看，食品饮料板块在2026年开年以来表现依然较弱，在31个一级行业中排名倒数第四，在消费行业中排名倒数第二。

主要观点

1. 板块市场表现

• 2026年2月：食品饮料板块成分区间涨跌幅为 $0.63%$，延续微涨势头。熟食（$+8.45%$）、调味品（$+2.45%$）、预加工食品（$+1.83%$）、肉制品（$+1.56%$）和白酒（$+0.79%$）延续涨势，啤酒板块反弹 $4.41%$。
• 2026年1至2月：食品饮料板块累计上涨 $1.24%$，其中熟食、预加工食品和啤酒涨幅较大。上年表现较好的板块如乳品、软饮料和保健品下跌较多，整体呈现“高落低补”格局。
• 市场偏好转移：市场偏好从传统食饮消费向可选型、创新型和享有型消费转移。

2. 板块估值分析

• 食品饮料板块估值连续两个月下降，主要由于2025年前三季度业绩增长。
• 截至2026年2月28日，板块估值为19.44倍，低于食品饮料整体估值，其中白酒估值为17.85倍。
• 从十年周期看，板块估值处于历史相对低位。

3. 个股表现

• 2026年2月，个股上涨比例为 $31.25%$，下跌比例为 $68.75%$，上涨个股数量减少。
• 上涨个股主要集中在预制食品、乳品、啤酒和上游大宗原料等领域。
• 2026年1至2月，个股上涨比例过半，主要集中在零食、乳品、白酒、啤酒和调味品板块。

4. 行业产出和要素价格

• 2025年全年：食品制造业固定资产投资额累计同比增 $2.2%$，酒、饮料和茶制造业固定资产投资额累计同比降 $0.2%$，均较上年大幅回落。
• 产量方面：白酒、葡萄酒、啤酒和乳制品产量延续收缩态势，冷鲜肉和食用油产量保持增长。
• 进口方面：玉米、小麦和食用油进口同比大幅减少，干鲜果及坚果、高端乳品进口同比较高增长。
• 价格趋势：国内原奶价格筑底，易拉罐、PET、面粉价格反弹，豆油、菜籽油价格同比上涨，葵花子价格反弹，蔬菜和辣椒价格高位回落，猪肉价格转跌，牛肉和鸡肉价格上涨。

关键信息

5.1 河南省企业动态

• 经营业绩：2025年前三季度，双汇发展、千味央厨营收微增，莲花控股营收大幅增长，三全食品、仲景食品和好想你的营收下降。
• 毛利率：预制食品和肉制品毛利率普遍下滑，其中三全食品和千味央厨毛利率分别下降1.26和1.52个百分点。
• 净利润：莲花控股和好想你的净利润分别增长 $52.8%$ 和 $92.57%$，其他公司净利润微增或微降。
• 二级市场表现：2026年2月，河南上市公司中三全食品、莲花控股和双汇发展上涨，千味央厨、好想你和仲景食品下跌。

5.2 投资策略

• 推荐个股：2026年3月，推荐关注接近产业链上游、经营大宗原料的个股，如燕京啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、莲花控股、洽洽食品。
• 投资逻辑：随着全球通胀上升，产业链投资机会从原油、化工向农产品传递，主营产品靠近上游的个股有望受益。

6.1 风险提示

• 食品饮料行业收入增长进一步下滑，伴随成本上升，行业盈利可能恶化。
• 原油等能源价格上涨引发全球通胀，周期通胀与输入通胀并存。

投资评级

• 行业投资评级：同步大市（维持）。
• 公司投资评级：
  • 谨慎增持：燕京啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、莲花控股、洽洽食品。

重要声明

• 本报告由中原证券研究所发布，仅供专业投资者和合格投资者参考。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。
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附录

• 本报告资料来源：中原证券研究所、iFinD、国家统计局、农业农村部、海关总署等。
• 报告发布日期：2026年03月05日。