20230130-华鑫证券-风语筑-603466.SH-公司事件点评报告_2022预期落地_2023有望迎修复与新增_5页_276kb

报告摘要

风语筑（603466.SH）在2022年因外部疫情及资产减值等因素，导致公司归母利润和扣非利润大幅下滑，但经营性现金流保持正向。2023年，随着国内疫情防控政策优化和宏观经济环境改善，公司业绩有望逐步修复，同时在新技术和新应用场景的推动下，新增量业务将持续赋能主业，带来新的增长点。

业绩下滑原因：2022年公司受到疫情影响，上海总部运营受限，导致完工项目减少，同时受资产减值影响，利润同比大幅下滑。
2023年展望：疫情因素对业绩的阶段性影响已落地，预计2023年公司经营性现金流将显著改善，主业回暖可期。
技术赋能与新增场景：公司致力于数字化体验经济，拓展在博物馆、科技馆、城市更新等场景的应用。在元宇宙领域持续探索，推出城市AR秀，实现科技与文化IP的融合，提升品牌影响力。
盈利预测：公司预计2022-2024年收入分别为14.03亿元、20.65亿元、25.2亿元，归母利润分别为0.66亿元、4.2亿元、5.06亿元，EPS分别为0.11元、0.70元、0.84元。
估值水平：2022年PE为123倍，2023年PE降至19.5倍，2024年PE进一步降至16.2倍，估值水平逐步回归合理区间。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	29.40	14.03	20.65	25.20
归母净利润（亿元）	4.39	0.66	4.20	5.06
EPS（元）	1.04	0.11	0.70	0.84
P/E	13.1	123.2	19.5	16.2
P/S	2.0	5.8	4.0	3.2
P/B	2.5	3.5	3.1	2.8
毛利率	33.0%	16.5%	32.8%	32.1%
净利率	14.9%	4.7%	20.3%	20.1%
ROE	19.1%	2.8%	16.0%	17.1%
资产负债率	47.9%	36.9%	38.4%	39.2%