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风语筑（603466.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

风语筑（603466.SH）于2022年10月26日发布公司事件点评报告，指出其2022年前三季度业绩受外部疫情和资产减值影响，出现下滑，但第三季度主业逐渐修复，展现出积极的发展态势。公司继续在文化数字化领域进行布局，同时在元宇宙、教育、文旅等新增量领域积极探索，未来发展前景被看好。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年第三季度营收为7.228亿元，同比下滑10.2%；归母利润为0.853亿元，同比下滑22.9%；扣非利润为0.652亿元，同比下滑40.48%。
  2022年前三季度营收为12.77亿元，同比下滑43%；归母利润为0.12亿元，同比下滑96.85%。
  第三季度公司计提资产减值损失0.56亿元，导致业绩承压。

• 第三季度业绩修复：
  随着疫情缓解和复工复产，公司第三季度营收、归母利润环比大幅增长，分别达到131%和249%，显示主业逐渐恢复。

• 文化数字化布局：
  公司作为数字化体验服务提供商，积极拓展在博物馆、科技馆、文化体验馆等公共文化空间的应用，并参与城市更新、历史文化街区等新型文旅场景建设。
  公司中标杭州2022年亚运会项目，提供数字媒体内容制作或数字场景搭建服务，进一步巩固其在文化数字化领域的地位。

• 元宇宙战略推进：
  风语筑持续在元宇宙领域探索，包括VR内容（通过战投VeeR VR）、文旅元宇宙、教育元宇宙及数字艺术馆等多元场景布局。
  2022年8月，公司参与发起“5G+教育元宇宙产业生态联盟”，开启教育元宇宙发展新篇章。

• 盈利预测：
  预计2022-2024年公司收入分别为14.43亿元、18.37亿元、23.5亿元，归母净利润分别为1.52亿元、2.19亿元、3.58亿元。
  2022年EPS为0.25元，对应PE为38.6倍；2024年EPS为0.60元，对应PE为16.4倍。

• 投资评级：
  基于公司主业修复、新增量领域布局及政策红利，维持“买入”投资评级。

关键信息

• 股价与市值：当前股价为9.79元，总市值为59亿元，流通股本为596百万股。
• 财务数据：
  2022年预计营收14.43亿元，归母净利润1.52亿元，EPS为0.25元。
  2022年毛利率为23.0%，净利率为10.5%，ROE为6.3%。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧
  • 应收账款及信用资产减值
  • 项目成本控制及管理风险
  • 创新业务拓展不及预期
  • 外部疫情波动
  • 宏观经济波动

财务指标分析

证券分析师介绍

• 朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，Wind第八届金牌分析师，2021年11月加入华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网、新消费等领域。
• 于越：理学学士、金融硕士，拥有实业经验，2021年11月加入华鑫证券研究所，主要覆盖传媒、游戏、互联网板块。

投资建议说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%
  • 增持：预测个股相对沪深300指数涨幅10%—20%
  • 中性：预测个股相对沪深300指数涨幅-10%—10%
  • 卖出：预测个股相对沪深300指数涨幅＜-10%

免责条款

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总结

风语筑在2022年前三季度受到疫情和资产减值影响，业绩承压，但第三季度主业渐修复，展现出强劲的复苏潜力。公司积极布局文化数字化与元宇宙领域，受益于政策支持和市场机遇，未来增长可期。尽管存在一定的风险，但基于公司的发展策略和市场前景，分析师维持“买入”评级。