20220627-国盛证券-汽车行业周报_政策呵护_终端回暖_板块行情仍可重点参与_22页_2mb

汽车行业总结

核心内容

本周汽车板块整体上涨，SW汽车板块涨幅为5.84%，排名2/31。主要子板块表现如下：

• 乘用车板块：+5.80%
• 商用车板块：+3.64%
• 汽车零部件板块：+6.54%
• 汽车服务板块：+3.53%
• 摩托车及其他板块：+2.49%

从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为37.5倍，为近五年最高；乘用车子板块PE为43.5倍，位于近五年历史的91.0%；商用车子板块PE为56.5倍，为近五年最高；汽车零部件子板块PE为33.4倍，为近五年最高。

主要观点

政策与终端表现

政策端持续支持，国常会提出加大汽车消费政策力度，释放消费潜力，支持新能源汽车消费，预计全年增加汽车相关消费约2000亿元。终端销量继续回暖，6月第三周全国上险量同比增长3.4%，其中新能源汽车上险量同比增长102%。

新车发布与技术进步

自主品牌新车持续发力，理想L9、长安UNI-V等车型发布，宁德时代CTP3.0麒麟电池正式发布，提升续航与智能化配置，带动产业链公司受益。

投资建议

电动化与智能化仍是行业大趋势，建议关注以下三条主线：

1. 电动化&轻量化：比亚迪、拓普集团、文灿股份、旭升股份、泉峰汽车、双环传动、爱柯迪、广东鸿图、巨一科技等；
2. 智能化：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；
3. 供需改善：广汽集团、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、星宇股份、科博达、福耀玻璃等。

关键信息

销量数据

• 乘用车：
  • 批发销量：6月第三周43.1万辆，同比增长70%，环比增长24%，较上月同期增长62%；
  • 零售销量：6月第三周41.5万辆，同比增长39%，环比增长19%，较上月同期增长55%。
• 新能源汽车：
  • 5月国内新能源乘用车零售销量为36万辆，渗透率26.6%；
  • 纯电汽车占比达92.8%，插电混动占比7.2%。

海外市场动态

• 日本：5月新能源汽车销量同比-1.3%，渗透率37.1%；
• 德国：5月新能源汽车销量同比-10.2%，渗透率25.3%；
• 英国：5月新能源汽车销量同比-0.82%，渗透率18.3%；
• 法国：5月新能源汽车销量同比+8.3%，渗透率20.9%；
• 美国：5月新能源汽车销量同比+28.3%，渗透率6.6%。

原材料价格

• 中国钢铁价格指数下降7.4%；
• 国内铝现货价格下降3.8%；
• 沪铜期货价格下降8.7%；
• 大商所塑料期货价格下降5.1%；
• 国际原油期货价格平均下降1.7%；
• 国内液化天然气价格下降8.5%；
• 中国进出口集装箱运价指数进口-0.3%，出口-0.2%；
• 人民币对美元增值0.1%，对欧元贬值0.1%。

重点公告

• 理想汽车选择福达股份为曲轴供应商；
• 天成自控成为上汽EC32项目座椅供应商；
• 拓普集团变更募集资金项目；
• 广东鸿图设立新子公司；
• 福田汽车与博世创投等成立新能源公司；
• 宝马沈阳里达工厂正式开业；
• 奥迪计划从2026年起只推电动汽车；
• 小鹏汽车与小度合作，优化人机交互体验；
• 小鹏汽车累计交付量突破20万台；
• 巴斯夫将在德国建电池回收工厂；
• 起亚将采用宁德时代电池。

风险提示

1. 终端销量不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能抑制消费；
2. 厂商研发进展不及预期：新技术研发进度滞后可能影响终端销量；
3. 原材料供给不足或价格上涨：可能抑制下游厂商产能，影响行业利润。

投资建议

• 整车：关注燃油车高占比企业，如长安、广汽、上汽、长城、吉利；
• 零部件：关注大众产业链（星宇股份、科博达、精锻科技、明新旭腾）、细分龙头（华域汽车、福耀玻璃）、自主产业链（新泉股份、泉峰汽车、华阳集团）、新能源（比亚迪、拓普集团、旭升股份、欣锐科技、双环传动、文灿股份、广东鸿图）、热管理（三花智控、银轮股份）、宁德产业链（银轮股份、华达科技、科达利、震裕科技、和胜股份、科创新源、飞荣达、铭利达）。

图表目录

• 图表1：6月上险量增长强势
• 图表2：宁德时代产业链相关标的
• 图表3：6月国内狭义乘用车日均零售销量对比
• 图表4：6月国内狭义乘用车日均批发销量对比
• 图表5：申万汽车板块排名
• 图表6：申万汽车各子板块涨跌幅情况
• 图表7：申万汽车子板块走势情况
• 图表8：本周A股涨幅前十名成分股
• 图表9：本周A股跌幅前十名成分股
• 图表10：本周港股涨跌幅前五名成分股
• 图表11：本周美股涨跌幅前五名成分股
• 图表12：申万汽车板块PE-Bands
• 图表13：申万汽车零部件板块PE-Bands
• 图表14：申万乘用车板块PE-Bands
• 图表15：申万商用车板块PE-Bands
• 图表16：5月国内狭义乘用车销量
• 图表17：5月国内狭义乘用车销量同比与环比
• 图表18：5月国内狭义乘用车产量
• 图表19：5月国内狭义乘用车产量同比与环比
• 图表20：5月国内新能源乘用车零售销量
• 图表21：5月国内新能源乘用车纯电占比
• 图表22：5月国内新能源乘用车生产
• 图表23：5月国内新能源乘用车纯电产量占比
• 图表24：5月国内广义乘用车销量
• 图表25：5月国内广义乘用车产量
• 图表26：5月国内广义乘用车销量同比与环比
• 图表27：5月国内新能源乘用车销量
• 图表28：特斯拉中国5月销量
• 图表29：蔚来汽车5月销量
• 图表30：小鹏汽车5月销量
• 图表31：理想汽车5月销量
• 图表32：5月中国汽车经销商库存系数

作者信息

• 分析师：丁逸朦、吴天元、刘伟
• 执业证书编号：S0680521120002、S0680521120004、S0680522030004
• 邮箱：dingyimeng@gszq.com、wutianyuan@gszq.com、liuwei@gszq.com

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