汽车行业：促汽车消费已成政策关注重点，淡季过后销量有望环比再向上-20230727-银河证券-21页_1mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

2023年上半年，中国汽车市场整体表现稳中有升，乘用车销量逐月改善，新能源汽车市场持续增长。6月乘用车零售销量为189.4万辆，同比-2.6%，环比+8.7%；批发销量为223.6万辆，同比+2.1%，环比+11.7%。新能源乘用车零售销量66.5万辆，同比+25.2%，环比+14.7%，渗透率35.1%；批发销量76.1万辆，同比+33.4%，环比+12.1%。插电混动车型销量增长尤为显著，同比+95.7%，环比+20.1%。

主要观点

1. 政策支持持续发力
   政策端对汽车消费的重视程度不断提升，发改委联合工信部、财政部、商务部等发布《关于促进汽车消费的若干措施》，从限购优化、二手车市场、充电桩建设、降低使用成本等方面推动市场可持续发展。同时，中共中央政治局会议也强调要提振汽车消费，进一步巩固市场增长预期。

2. 新能源汽车持续渗透
   新能源汽车市场保持强劲增长，6月新能源零售渗透率35.1%，同比提升7.8个百分点。自主品牌在新能源市场表现突出，如比亚迪、吉利、长安等，其市场份额迅速提升，带动行业集中度上升。

3. 行业分化加剧
   自主品牌销量增长显著，而主流合资品牌则面临销量下滑压力。2023年1-6月，自主品牌市占率提升至49.5%，高于2022年同期。在高端车型领域，自主品牌表现尤为亮眼，部分车型已具备对合资品牌的替代能力。

4. 智能化加速发展
   随着“双碳”政策的推动，智能网联汽车成为行业发展的重点方向。政策不断出台，支持智能驾驶、智能座舱等技术发展。2022年1-11月，L2及L2+级别ADAS装配率已达34.5%，智能化成为产品竞争力的重要组成部分。

关键信息

• 市场表现：6月狭义乘用车零售销量预计173万辆，环比-8.6%，同比-4.8%。新能源零售62万辆，同比+27.5%，渗透率35.8%。
• 政策支持：2023年7月发改委等联合发布《关于促进汽车消费的若干措施》，优化限购、支持二手车市场、加快充电桩建设等。
• 行业趋势：自主品牌在新能源和智能化方面表现突出，部分车型已实现高端化，对合资品牌形成替代压力。
• 风险提示：新能源销量不及预期、芯片短缺影响产能、原材料价格高企等问题仍需关注。

投资建议

整车端推荐

• 广汽集团（601238.SH）
• 比亚迪（002594.SZ）
• 长安汽车（000625.SZ）
• 长城汽车（601633.SH）

智能化零部件推荐

• 华域汽车（600741.SH）
• 伯特利（603596.SH）
• 德赛西威（002920.SZ）
• 经纬恒润（688326.SH）
• 中科创达（300496.SZ）
• 科博达（603786.SH）
• 均胜电子（600699.SH）
• 星宇股份（601799.SH）

新能源零部件推荐

• 法拉电子（600563.SH）
• 菱电电控（688667.SH）
• 中熔电气（301031.SZ）
• 拓普集团（601689.SH）
• 旭升集团（603305.SH）

股票池核心组合

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期的风险
2. 芯片短缺导致产能受限的风险
3. 原材料价格高位运行带来的成本压力

资本市场表现

截至2023年7月27日，A股汽车行业（申万）总市值达3.39万亿元，市盈率（TTM，整体法）为30.83倍。行业整体表现优于大盘，汽车（申万）指数年初至今上涨7.64%，而上证综指仅上涨4.12%。新能源汽车相关政策的持续出台，为行业带来增长动力。

行业挑战

1. 结构性产能不均：新能源汽车低端产能过剩，高端产能不足，存在盲目扩张和低质低价竞争。
2. 市场竞争加剧：传统燃油车与国外新能源品牌（如特斯拉）对国内市场形成压力。
3. 资源环境制约：锂、钴等关键资源短缺，电池回收和用电清洁化问题日益突出。

政策支持

• 新能源车购置税减免延期：延续至2027年底，进一步刺激新能源汽车市场。
• 农村电网提升：国家发改委等发布指导意见，加强农村电网建设，支持新能源汽车下乡。
• 智能网联汽车发展：多项政策推动智能驾驶、智能座舱、车路协同等技术发展。

行业发展趋势

• 电动化与智能化融合：新能源汽车带动智能化发展，推动行业向高端化、集成化方向演进。
• 自主品牌崛起：自主品牌在新能源和智能化方面持续发力，加速替代合资品牌。
• 政策与市场双轮驱动：地方政府补贴政策与中央政策协同，推动消费市场稳定增长。

结论

2023年汽车消费政策持续发力，新能源汽车市场保持强劲增长，智能化加速渗透，自主品牌地位显著提升。尽管面临结构性产能、市场竞争及资源环境等挑战，但政策支持与市场需求推动行业向好发展。投资建议聚焦整车与智能化、新能源零部件，重点关注具备技术优势与市场竞争力的企业。