【申万宏源】汽车行业周报：10月终端折扣小幅增加，大众与地平线合作加速智能驾驶进程_23页_1mb

报告摘要

汽车行业2022年10月16日周报总结

核心内容概览

1. 10月终端折扣情况

10月终端折扣率环比9月小幅提升0.52个百分点，整体折扣率提升，为第四季度汽车消费热潮提供支撑。其中，合资品牌平均折扣率提升0.71个百分点至12.29%，自主品牌提升0.03个百分点至2.33%，豪华品牌提升0.13个百分点至5.26%。尽管全国疫情出现零星爆发，但折扣率继续提升，叠加地方消费政策刺激，新能源汽车补贴及燃油车购置税补贴将在年底结束，推动消费抢装行情。

2. 大众与地平线合作

10月13日，大众集团与地平线宣布深化合作，成立合资公司，加速其在中国市场的智能驾驶发展。大众集团将出资约24亿欧元（约169亿元人民币），持有合资公司60%股份，交易预计2023年上半年完成。合作将推动大众在高级驾驶辅助系统和自动驾驶领域的技术提升，同时巩固地平线在国内高性能智能驾驶芯片市场的领先地位。

3. 工信部新车申报关注车型

工信部最新一批新车申报中，有以下车型值得关注：

岚图追光：岚图汽车首款轿车，定位中大型车，纯电版采用封闭式格栅设计，增程版保留进气功能。
长安Lamore：定位A+级轿车，搭载蓝鲸1.5T发动机，延续长安在该市场的发力。
魏80：定位中大型SUV，采用1.5T插混系统，WLTC综合续航里程达1200公里，预计售价35-40万元。
红旗H6：中型轿车，搭载2.0T发动机，采用溜背式设计，符合年轻人审美，有助于提升销量。
哈弗神兽DHT-PHEV：新增插混车型，提升产品线多样性。
奔驰EQE：基于EVA2平台打造，定位中大型SUV，体现奔驰电动化战略。

4. 行情回顾

汽车行业指数本周上涨4.35%，涨幅高于沪深300指数3.36个百分点，位列申万一级行业第9位，较上周上升18位。
汽车行业市盈率34.21，位列申万一级行业第7位，处于中等偏上水平。
涨幅最大的个股为科博达（+23.4%）和豪能股份（+22.6%），跌幅最大的个股为常青股份（-23.6%）和曙光股份（-9.7%）。

5. 重点公司动态

科博达：预计2022年前三季度净利润增长28.63%-35.99%，扣非净利润增长33.42%-41.76%。
爱玛科技：预计前三季度净利润同比增长138%，扣非净利润同比增长148%。
瑞玛精密：前三季度净利润增长56.75%-99.51%，第三季度净利润增长152.60%-221.49%。
星宇股份：第三季度净利润增长106%，受益于智能化升级。
比亚迪：收到部分股份解除质押的公告，显示股东信心提升。
瑞玛精密：业绩增长显著，成为关注焦点。

主要观点

终端折扣提升：10月折扣率小幅上升，推动消费热情，预计带动第四季度销量增长。
智能驾驶合作：大众与地平线合作是其开放战略的体现，有助于提升在中国市场的智能化布局。
新能源趋势明确：9月新能源汽车销量破70万辆，全年目标完成83%，电动化趋势不可逆转。
行业复苏迹象：受政策和库存回补影响，Q3产销高增，打破淡季规律。
估值与市场表现：汽车行业估值处于中等偏上水平，部分公司股价表现亮眼，但需关注股权质押和解禁风险。

关键信息

政策与市场刺激：中央及地方政策推动汽车消费，特别是新能源汽车补贴和燃油车购置税减免，带来抢装效应。
供应链与成本变化：传统车原材料价格指数小幅下滑，新能源车原材料价格指数小幅上升，碳酸锂价格维持高位。
行业竞争格局：自主品牌在智能化和价格方面更具竞争力，合资品牌加大折扣应对。
投资建议：整车方面看好比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车及新势力；零部件方面看好龙头供应链企业如拓普集团、新泉股份、福耀玻璃、精锻科技、三花智控，以及受益智能化升级的星宇股份、科博达、华阳集团、德赛西威。
核心风险提示：供应链缺芯、上游原材料涨价、疫情反复。

未来展望

新能源与智能化：作为长期趋势，新能源和智能化仍是重点投资方向。
整车与零部件协同：整车企业与零部件企业的合作加深，推动行业整体发展。
政策与市场驱动：政策推动与市场复苏共同作用，有望持续带动行业增长。
风险因素：需警惕供应链、原材料价格波动及疫情反复带来的不确定性。

总结

10月汽车行业在终端折扣、政策支持及智能化合作的推动下，展现出积极的发展态势。大众与地平线的合作标志着其在智能驾驶领域的开放战略，而自主品牌在智能化和价格上的优势进一步凸显。新能源汽车销量持续增长，全年目标已完成83%，电动化趋势不可阻挡。行业估值处于中等偏上水平，部分公司如科博达、爱玛科技表现突出，但需关注解禁及股权质押风险。整体来看，汽车行业在政策与市场双重驱动下，第四季度仍有较大增长潜力。

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