电气设备_工控2019中期投资策略_转型升级_突破创新_23页_1mb

电气设备&工控2019中期投资策略总结

核心内容

2019年中期，电气设备和工控行业面临一定的市场压力，但同时也迎来了转型升级与政策支持带来的发展机遇。

电力设备行业

• 行业背景：全社会用电量持续增长，2018年达6.84亿千瓦时，同比增长8.5%；2019年Q1增长5.5%。
• 利润压力：受国家降电价政策影响，国网公司2018年利润同比减少14.29%，2019年仍将面临降价压力。
• 战略转型：国网提出“三型两网”战略，向能源互联网企业转型，重点发展泛在电力物联网与特高压。
• 泛在电力物联网：
  • 2019年进入建设关键期，成为公司战略重点。
  • 技术架构分为感知层、网络层、平台层和应用层，涵盖11个重点建设方向。
  • 2019-2021年为“三年攻坚”阶段，目标为初步建成泛在电力物联网；2022-2024年为“三年提升”阶段，目标为全面完成建设。
• 特高压建设：
  • 2018年提出“五直七交”共12条特高压线路，2019年部分线路已核准并开工。
  • 预计未来特高压建设将加速，带来新一轮投资周期。
• 投资建议：
  • 关注国电南瑞、平高电气、许继电气等公司在泛在电力物联网和特高压领域的布局。
• 风险提示：
  • 用电量增长不及预期、电网投资不及预期、泛在电力物联网建设进度不及预期、特高压建设进度不及预期等。

工控行业

• 行业背景：工控行业面临短期压力，PMI指数回落，出口订单指数下降。
• 政策支持：
  • 国家推出减税降费、推动基建投资、刺激内需消费等政策，有助于改善经济环境。
  • 5G建设加速，推动工控产品需求增长。
• 数字化趋势：
  • 制造业数字化、网络化、智能化持续推进，工控企业加速布局。
  • 国内外龙头企业积极推出智能制造与工业物联网解决方案。
• 行业竞争：
  • 行业更多表现为存量市场竞争，龙头企业凭借成本、技术、品牌、方案能力等优势有望提升市场份额。
• 投资建议：
  • 关注宏发股份、正泰电器、汇川技术、良信电器等龙头企业的成长潜力。
• 风险提示：
  • 宏观经济不及预期、贸易格局恶化、政策推进不及预期、工控产品下游需求不及预期、产品研发不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等。

主要观点

• 国网公司面对利润压力，推动“三型两网”战略，重点发展泛在电力物联网和特高压，有望成为新的业绩增长点。
• 工控行业短期承压，但长期成长性明确，龙头企业在数字化转型中更具竞争力。
• 5G建设加速，将带动工控产品需求，尤其是与5G相关设备。
• 国家多项政策支持制造业升级，推动工控企业向智能制造方向发展。
• 泛在电力物联网和特高压建设是电力设备行业的重要增长驱动力。

关键信息

• 用电量：2018年全社会用电量达6.84亿千瓦时，同比增长8.5%；2019年Q1增长5.5%。
• 国网利润：2018年利润同比减少14.29%，2019年仍将面临降价压力。
• 特高压项目：2018年新规划12条特高压线路，部分线路已核准开工。
• 泛在电力物联网：2019年进入建设关键期，预计2021年基本建成，2024年全面完成。
• 工控PMI：2019年5月PMI为49.4%，回落至荣枯线以下。
• 5G建设：2019年6月发放5G商用牌照，三大运营商加大投资力度。
• 主要受益企业：
  • 电力设备：国电南瑞、平高电气、许继电气。
  • 工控：宏发股份、正泰电器、汇川技术、良信电器。

投资建议

• 电力设备：关注泛在电力物联网和特高压建设相关企业，如国电南瑞、平高电气、许继电气。
• 工控行业：关注综合实力强、技术领先、有望在存量市场中提升份额的龙头企业，如宏发股份、正泰电器、汇川技术、良信电器。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 用电量增长不及预期；
• 电网投资不及预期；
• 泛在电力物联网建设进度不及预期；
• 特高压建设进度不及预期；
• 贸易格局恶化；
• 政策推进不及预期；
• 工控产品下游需求不及预期；
• 研发能力不足；
• 行业竞争加剧；
• 原材料价格大幅波动。