电气设备行业：国网人事任命落地，电网进入投资新周期-20210125-东北证券-24页_1mb

电网与新能源行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了电网行业进入新投资周期的背景及趋势，以及新能源行业，尤其是光伏产业的景气度和投资机会。报告指出，国家电网在“十四五”期间将重点推进“坚强电网”和“泛在电网”建设，特高压项目和电网智能化投资将成为核心增长点。同时，光伏行业在碳中和目标推动下持续发展，预计2021年装机量将显著提升，行业景气度有望持续。

主要观点

1. 国家电网进入新发展阶段

• 人事任命落地：辛保安同志担任国家电网董事长，延续“建设国际领先的能源互联企业”战略。
• 战略目标：到2025年实现部分领域、关键环节和主要指标达到国际领先，电网智能化数字化水平显著提升。
• 投资结构优化：电网投资将向特高压、信息化等方向倾斜，信息化投资占比有望提升至10%，软件占比预计达50%，提升企业盈利能力。

2. 特高压建设加速

• 建设周期重启：2018年特高压项目重启，2021年投资额预计达660亿元，同比增长47%。
• 项目规划：2021年待核准项目包括白鹤滩-浙江、南阳-荆门-长沙等，总投资额约400亿元。
• 行业影响：特高压建设将带动相关产业链发展，建议关注核心企业。

3. 电网智能化与泛在化

• 信息化投资提升：2020年起信息化招标金额快速提升，预计2025年达到整体电网投资的10%。
• 软件占比提升：随着硬件建设完成，软件投资占比将大幅增长，提升企业盈利能力。
• 核心企业优势：国电南瑞和信产集团为信息化主要供应商，南瑞在配电物联网等领域表现突出。

4. 电表招标与产品升级

• 招标周期见底：2020年电表招标数量处于周期底部，未来有望回升。
• 产品升级：新版电表均价提升约30%，物联网电表在“十四五”期间有望放量。
• 行业机会：电能表行业将受益于量价齐升，建议关注核心标的。

5. 光伏行业景气度提升

• 2020年装机量：全国太阳能发电装机48.2GW，第四季度抢装29.5GW，创近三年新高。
• “十四五”展望：国内光伏年均装机量有望达80GW，行业持续向好。
• 组件出货第一：隆基股份在2020年组件出货量领先，预计全年出货达24GW。

6. 重点公司投资建议

• 重点推荐公司：隆基股份、通威股份、晶澳科技、东方日升、阳光电源。
• 盈利预测：以上公司2021年EPS和PE均有显著提升，建议关注其在智能电网和光伏产业链中的投资机会。

关键信息

电网投资结构

• 第一阶段（2002-2009）：电网投资额年均复合增速25%。
• 第二阶段（2010-2018）：二次设备和特高压成为重点，投资金额增长放缓。
• 第三阶段（2019-至今）：信息化投资占比提升，软件占比将达50%，推动智能化发展。

特高压项目

• 2018年项目：8条大型项目启动，总投资额预计1700-1800亿元。
• 2021年项目：待核准项目投资总额约400亿元，预计2021年特高压投资额达660亿元。

电表市场

• 招标数量：2020年处于周期底部，未来有望回升。
• 产品升级：新版电表均价提升30%，物联网电表将逐步放量。
• 中标情况：2020年第二批招标中，物联网电表均价达450-1000元/只，预计未来渗透率提升。

光伏行业

• 2020年装机量：48.2GW，第四季度抢装29.5GW，创近三年新高。
• “十四五”目标：年均装机量有望达80GW，行业持续向好。
• 组件市场：隆基股份2020年组件出货量领先，预计全年出货达24GW。

行情回顾

• 电新板块涨幅：本周电新板块上涨10.21%，光伏制造、风机制造和锂电池子板块表现突出。
• 个股表现：中信博、*ST江特、锦浪科技等涨幅领先；宝光股份、爱康科技等跌幅较大。

重点公司财务数据

• 隆基股份：现价119.70元，2021年EPS预计3.01元，PE预计39.77倍。
• 通威股份：现价44.85元，2021年EPS预计1.22元，PE预计36.76倍。
• 晶澳科技：现价41.30元，2021年EPS预计1.96元，PE预计21.07倍。
• 东方日升：现价27.00元，2021年EPS预计1.17元，PE预计23.08倍。
• 阳光电源：现价98.80元，2021年EPS预计1.74元，PE预计56.78倍。

风险提示

• 电网投资不及预期：特高压建设进度或不及预期，影响行业增长。
• 光伏需求不及预期：光伏装机量或受政策、经济等因素影响，需求可能低于预期。
• 业绩预测不达预期：公司业绩或受市场波动、成本上升等因素影响，不达预期。

行业数据

• 成分股数量：219只。
• 总市值：25605亿元。
• 流通市值：17683亿元。
• 市盈率：64.57倍。
• 市净率：4.02倍。
• 总营收：3431亿元。
• 总净利润：273亿元。
• 资产负债率：187.10%。

相关报告

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投资建议

• 电网行业：关注特高压和信息化建设带来的投资机会，重点推荐覆盖二次设备和特高压建设的核心公司。
• 光伏行业：持续看好光伏产业的发展，建议关注一体化布局领先的隆基股份、晶澳科技，以及新技术方向的通威股份、东方日升、阳光电源。

结论

国家电网人事任命落地，标志着电网进入新一轮投资周期，特高压和智能化建设将成为重点。光伏行业在碳中和目标推动下持续景气，预计“十四五”期间年均装机量将达80GW。重点公司如隆基股份、通威股份等在2021年表现突出，建议投资者积极把握相关投资机遇。