20180721-招商证券-主动偏股公募基金2018Q2持仓分析_加仓医药食品饮料计算机_消费配比创新高_21页_826kb

基金季报总结

核心内容

2018年第二季度，主动偏股型公募基金整体仓位继续下降至 81%，但仍然维持在较高水平。灵活配置型基金出现大规模赎回，而指数型基金，特别是创业板ETF和成长型ETF则受到市场追捧，申购规模显著增加。在行业配置方面，医疗和消费板块的持仓比例明显上升，而金融地产和制造业的占比则有所下降。

主要观点

• 仓位变化：主动偏股型基金仓位下降，但整体仍处于历史较高水平。
• 基金申购与赎回：灵活配置型基金净赎回规模较大，指数型基金尤其是创业板ETF和成长型ETF申购火热。
• 板块配置：主板配置比例有所提升，中小创则微降，整体板块配置变化不大。
• 行业配置：医疗和消费行业重仓比例明显提升，金融地产和制造业占比下降。医药生物保持第一大重仓行业，食品饮料、计算机等也显著增加。
• TMT与上游资源：计算机占比上升，电子、通信和传媒占比下降；上游资源中采掘和钢铁触底小幅回升，其他行业均下降。
• 中游制造：交运行业占比提升，而建筑装饰跌至历史最低。
• 消费服务：农业微降，商贸持平，食品饮料行业大幅提升。
• 金融地产：银行占比大幅下降，非银金融和地产行业小幅回落。

关键信息

基金份额变动

• 灵活配置型基金：净赎回约 600亿份，合计净赎回约 400亿份。
• 偏股混合型基金：原有基金净申购，加上新发行基金，合计净申购 127亿份。
• 普通股票型基金：原有基金净赎回，加上新发行基金，合计净申购 23亿份。
• 股票型指数基金：原有基金净申购规模和新发行基金规模均较高，合计净申购约 313亿份。
• 成长型ETF：净申购规模达 91亿份，各风格ETF净申购规模差异缩小。

重仓股分析

2018Q2主动偏股型基金前二十大重仓股包括：

• 贵州茅台（持股占流通比 2.5%，市值 232.5亿，食品饮料行业，涨幅 8.5%）
• 格力电器（持股占流通比 6.2%，市值 173.4亿，家用电器行业，涨幅 0.5%）
• 美的集团（持股占流通比 5.0%，市值 169.9亿，家用电器行业，跌幅 -2.0%）
• 中国平安（持股占流通比 2.4%，市值 153.3亿，非银金融行业，跌幅 -8.6%）
• 分众传媒（持股占流通比 22.2%，市值 147.0亿，传媒行业，跌幅 -10.1%）
• 伊利股份（持股占流通比 8.3%，市值 139.0亿，食品饮料行业，涨幅 0.2%）
• 五粮液（持股占流通比 4.7%，市值 135.4亿，食品饮料行业，涨幅 14.5%）
• 泸州老窖（持股占流通比 12.3%，市值 104.9亿，食品饮料行业，涨幅 7.2%）
• 恒瑞医药（持股占流通比 3.0%，市值 82.8亿，医药生物行业，涨幅 13.3%）
• 复星医药（持股占流通比 8.1%，市值 64.3亿，医药生物行业，跌幅 -7.0%）
• 大华股份（持股占流通比 16.8%，市值 64.3亿，电子行业，跌幅 -11.2%）
• 欧菲科技（持股占流通比 15.0%，市值 64.3亿，电子行业，跌幅 -20.4%）
• 立讯精密（持股占流通比 8.7%，市值 62.3亿，电子行业，跌幅 -6.8%）
• 青岛海尔（持股占流通比 5.2%，市值 61.2亿，家用电器行业，涨幅 11.1%）
• 海康威视（持股占流通比 2.0%，市值 59.8亿，电子行业，跌幅 -9.0%）
• 乐普医疗（持股占流通比 10.7%，市值 55.6亿，医药生物行业，涨幅 9.2%）

证金定制基金

• 规模与仓位：证金定制基金规模微缩，持股规模为 312亿元；平均仓位为 37.36%，较前一季度下降 2.53%。
• 重仓股：重仓股基本未变，包括 东方航空、航天信息、大秦铁路、国电电力、华能国际、恒生电子、天士力、用友网络、长安汽车、康美药业 等。

分析师信息

• 张夏：招商证券首席策略分析师，中央财经大学国际金融专业硕士，哈尔滨工业大学工学学士，自2011年起从事金融产品、大类资产配置及投资策略研究。

重要声明

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