20220909-中诚信国际-走遍城投——新疆·乌鲁木齐_新疆自治区乌鲁木齐市地方政府及融资平台分析_13页_1mb

报告摘要

乌鲁木齐市经济发展与财政实力分析

核心内容

乌鲁木齐市作为新疆维吾尔自治区的首府，是西北地区重要的中心城市，具有重要的战略地位。其经济结构以工业和第三产业为主，但近年来受新冠疫情影响，经济增长放缓，固定资产投资增速下降。尽管如此，乌市仍保持一定的财政平衡能力，政府性基金收入和上级补助收入对综合财力形成重要支撑。然而，与东部和中部省会城市相比，财政实力仍显不足。

主要观点

经济表现：2018~2020年，乌市GDP分别为3,099.77亿元、3,413.26亿元和3,337.32亿元，增速分别为7.8%、6.5%和0.3%。第三产业在经济结构中占比最大，但受疫情影响，其增速有所下降。
财政状况：2020年一般公共预算收入为392.64亿元，同比下降17.0%；财政平衡率为73.09%，仍维持较好水平。政府性基金收入和上级补助收入对财政形成重要补充，但财政自给能力相对较低。
区县差异：乌市各区县经济与财政实力呈“梯队”式分布，高新区和经开区处于第一梯队，财政自给能力强；达坂城区和乌鲁木齐县则处于较低水平，财政自给能力较弱。

关键信息

经济结构：三次产业结构为0.8:27.2:72.0，第三产业占比最高。
人均GDP：2020年为93,030元，同比下降1.3%。
固定资产投资：2018~2020年增速分别为10.0%、2.0%和0.3%，其中基础设施投资和房地产开发投资增速下滑明显。
财政收入与支出：2020年一般公共预算支出为537.21亿元，其中民生领域支出占比71%。

乌鲁木齐市政府债务分析

核心内容

乌鲁木齐市政府债务规模持续增长，显性债务在全疆各地市州中居于首位，隐性债务规模庞大，导致全口径债务率显著上升，债务风险值得关注。

主要观点

显性债务：截至2020年末，乌市政府债务余额为1,188.94亿元，负债率和债务率分别为35.63%和140.92%，均处于全疆靠前位置，且债务率已超过国际警戒线。
隐性债务：2020年末隐性债务规模为2,174.17亿元，是显性债务的1.83倍，导致全口径负债率和债务率分别达到100.77%和398.62%。
区县债务差异：经开区、高新区和米东区债务规模相对突出，其他区县债务规模较小。

乌鲁木齐市城投企业情况分析

核心内容

乌鲁木齐市城投企业数量较多，信用级别以AA+为主，存量城投债规模居全疆首位，但存在债务压力和盈利能力不足的问题。

主要观点

城投概况：截至2021年末，有存续债券的城投企业共7家，其中1家为AAA级，4家为AA+级，2家为AA级。经开区城投企业数量最多，区县级城投占主导地位。
城投债规模：截至2021年末，乌市存量城投债共计86只，债券余额665.25亿元，占全疆存量城投债余额的55.99%。
城投债特征：以中期票据、定向工具和私募债为主，以5年期和3年期为主，加权平均到期收益率和交易利差处于全疆较低水平。
发行情况：2021年乌市共发行城投债35只，规模合计267.80亿元，发行利率和利差均处于较低水平。
财务状况：资产规模逐年上升，资产负债率由60.76%升至65.88%；收入增长但盈利能力不足，净利润波动下降；有息债务规模不断扩大，短期偿债能力持续弱化。
转型进展：主要城投企业职能定位明确，主业突出，但市场化转型进展缓慢。

关键信息

城投债到期压力：2022~2026年乌市城投债到期及回售压力较大，2022年到期偿还金额合计170.17亿元。
财务指标：2020年末，乌市城投企业总资产为4,247.86亿元，资产负债率65.88%；净利润为222.76亿元，但盈利能力不足；有息债务余额为1,986.01亿元，货币资金/短期债务指标值显著下滑。
城投企业转型：尽管资产和收入增长较快，但盈利能力提升不明显，市场化转型速度缓慢。