20211218-国海证券-建筑材料行业周报_基建超前投资_提振水泥需求_19页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现略优于沪深300指数，申万建材指数上涨 0.91%，其中水泥制造、玻璃制造等子行业表现相对平稳，部分区域出现价格回落。行业整体估值处于相对低位，安全边际较高，分析师维持“推荐”评级。

主要观点

1. 水泥板块

• 政策支持：财政部已下达2022年提前批专项债额度，超前基建投资将提振水泥需求。国家发改委与工信部联合发布政策，推动工业高质量发展与碳中和，有利于水泥厂商节能减碳，优化行业供给结构，提升龙头竞争力。
• 需求预期：地产政策见底、融资边际回暖，基建与地产需求预期改善，对水泥行业形成支撑。
• 价格趋势：本周全国水泥价格环比下跌 2.1%，价格回落主要集中在华东、中南、西南地区，部分区域因疫情、限电等影响，需求疲软，价格持续走低。
• 推荐个股：重点推荐水泥区域龙头 海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份，这些公司具备较强的市场竞争力与业绩增长潜力。

2. 玻纤板块

• 价格情况：无碱池窑粗纱价格维持高位，电子纱市场整体偏稳，部分产品价格略有下调，但多数企业维稳为主。
• 需求前景：新能源汽车、风电等下游行业需求向好，中长期玻纤行业高景气有望延续，供给端新增产能有限。
• 推荐个股：重点推荐行业龙头 中国巨石、中材科技、长海股份，关注 山东玻纤。

3. 玻璃行业

• 产量与库存：11月平板玻璃产量同比减少 0.5%，但1-11月产量同比增长 8.4%。行业库存有所上升，但南方地区仍具备去库存空间。
• 价格与销售：玻璃市场价格以稳定为主，部分企业灵活调整。北方企业加大向南方销售力度，南方市场需求维持时间较长。
• 推荐个股：推荐 旗滨集团，关注 洛阳玻璃、山东药玻、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

4. 其他消费建材

• 防水行业：市场存量持续增长，行业集中度提升，光伏屋面发展为防水行业带来新机遇，基建、地产回暖预期增强。
• 推荐个股：推荐 科顺股份、凯伦股份、东方雨虹，关注 北新建材（“一体两翼”布局加速），以及 伟星新材、中国联塑（港股）（管材板块龙头），三棵树、亚士创能（涂料板块）。

关键信息

• 专项债提前下达：2022年提前批专项债额度为 2.19万亿，地方债发行前置有助于基建投资加快，从而改善水泥需求。
• 水泥市场表现：
  • 全国水泥价格环比下跌 2.1%，多地价格持续回落。
  • 水泥企业出货率普遍在 55%-75%，库存偏高，部分区域受疫情影响，企业停工停产。
• 玻璃市场表现：
  • 11月平板玻璃产量同比减少 0.5%，但1-11月产量增长 8.4%。
  • 行业库存增加，北方企业向南方销售力度加大，市场情绪偏稳。
• 玻纤市场表现：
  • 无碱纱价格维持高位，电子纱市场调后暂稳，需求支撑有限。
  • 短期内价格调整空间有限，多数企业维持稳定策略。
• 盈利预测（部分公司）：
  • 海螺水泥：2021年 EPS 6.51，PE 5.83，评级“买入”。
  • 华新水泥：2021年 EPS 2.86，PE 5.77，评级“买入”。
  • 上峰水泥：2021年 EPS 3.06，PE 4.52，评级“买入”。
  • 天山股份：2021年 EPS 0.60，PE 20.59，评级“买入”。
  • 北新建材：2021年 EPS 2.20，PE 11.73，评级“买入”。
  • 中材科技：2021年 EPS 2.31，PE 11.07，评级“买入”。
  • 中国巨石：2021年 EPS 1.43，PE 11.72，评级“买入”。

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期；
• 市场需求不及预期；
• 推荐公司业绩不达预期；
• 疫情反复影响经济；
• 宏观环境出现不利变化。

重点关注公司及盈利预测