20220410-国海证券-建筑材料行业周报_推进重点项目建设_水泥需求有望提升_19页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月10日建筑材料行业的市场表现与行业动态，重点推荐水泥、玻纤及玻璃板块，并对相关个股进行盈利预测与投资评级。报告指出，尽管短期内受疫情及经济环境影响，建材行业整体仍具备较强的抗压能力，估值处于低位，安全边际较高。

主要观点

水泥板块

• 短期趋势：水泥市场需求环比略有提升，但疫情复发地区管控严格，道路运输不畅，导致需求恢复受阻。不同地区企业出货率维持在4-8成不等。
• 价格走势：水泥价格维持震荡调整走势，部分企业因成本上升开启或延长错峰生产，后期价格仍将震荡。
• 区域表现：
  • 华北地区水泥价格稳定，部分区域因疫情管控导致出货率下降，但部分企业有调价计划。
  • 华东、中南、西南、西北地区水泥价格均有不同程度的下调，部分区域因疫情及物流限制导致需求疲软。
  • 重庆地区水泥价格大幅上调，主要因成本上升及市场需求改善。
• 推荐个股：海螺水泥（增持）、上峰水泥（买入）、华新水泥（增持）、天山股份（买入）。

玻纤板块

• 短期趋势：无碱池窑粗纱价格维持稳定，电子纱价格仍处于下行趋势。
• 需求支撑：玻纤下游需求，尤其是风电、汽车轻量化及PCB领域，有较大提升空间。
• 价格预测：短期粗纱价格维稳，电子纱价格承压，但中长期有望改善。
• 推荐个股：中国巨石（买入）、中材科技（买入），关注长海股份、山东玻纤。

玻璃板块

• 市场表现：本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，整体价格变动不大，成交灵活。
• 需求与供应：下游加工厂订单未明显改善，供应端库存增加，部分区域因物流受限导致出货受阻。
• 成本影响：原燃料价格高位运行，部分厂家价格已贴近成本线，成本支撑尚存。
• 推荐个股：旗滨集团（未评级），关注洛阳玻璃、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

其他消费建材

• 防水行业：发展前景广阔，市场存量增加，行业新标准推动结构性调整，集中度提升。
• 光伏屋面：成为防水行业新的增长点，叠加基建与地产回暖预期，利好防水企业。
• 推荐个股：东方雨虹、科顺股份、凯伦股份；北新建材（买入），因其“一体两翼”布局加速，防水与涂料板块发展迅速。

关键信息

• 行业估值：建材行业整体估值处于相对低位，安全边际较高。
• 政策支持：国家发改委持续推动重点项目建设与助企纾困，稳增长政策对建材需求形成支撑。
• 碳中和影响：碳中和政策推动建材行业减碳，淘汰不达标产线，提升行业集中度。
• 疫情与物流影响：疫情反复导致部分地区需求疲软，物流受限进一步影响建材出货与价格走势。

行业要闻

• 河南省举行第四期“三个一批”项目建设活动，总投资额达4364亿元。
• 国家发改委调研经济形势，稳增长政策继续聚焦重点项目建设与助企纾困。
• 中国建筑材料联合会提出“六零”示范工厂概念，推动绿色节能、低碳发展。
• 国家能源局发布《“十四五”能源领域科技创新规划》，明确风电与太阳能技术发展重点。

重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期；
• 市场需求不及预期；
• 重点关注公司业绩不达预期；
• 疫情反复影响经济；
• 宏观环境出现不利变化。

行业与个股分析

水泥行业

• 需求：清明节后略有回升，但疫情与物流问题限制了需求恢复。
• 价格：整体震荡调整，部分企业开启错峰生产以缓解供给压力。
• 区域差异：不同地区水泥价格走势差异较大，重庆地区表现强劲，而河南、福建等地价格疲软。

玻纤行业

• 短期：粗纱价格维稳，电子纱价格下行。
• 长期：风电、汽车轻量化及PCB等下游需求增长，利好行业龙头。
• 价格预测：粗纱有望高位维稳，电子纱中长期承压。

玻璃行业

• 需求：整体改善不足，加工厂订单未明显提升。
• 供应：库存增加，部分企业冷修减产，但整体供应仍偏高。
• 成本：原燃料价格高位，部分厂家价格接近成本线。

其他消费建材

• 防水行业：受光伏屋面需求增长推动，行业集中度有望提升。
• 石膏板行业：北新建材“一体两翼”布局加速，防水与涂料板块增长可期。
• 管材与涂料：重点关注伟星新材、中国联塑、三棵树、亚士创能等龙头。

总结

建材行业在稳增长政策及碳中和背景下，整体具备一定投资价值。水泥板块受益于重点项目建设，短期价格震荡，中长期集中度提升；玻纤板块受益于风电等新兴需求，短期价格承压，但长期有望改善；玻璃板块因光伏玻璃需求增长而受益，但成本压力较大。重点推荐海螺水泥、上峰水泥、北新建材、中材科技、中国巨石等企业，同时关注疫情与宏观经济变化带来的风险。