20220313-开源证券-有色金属行业周报_俄乌冲突导致商品价格大幅波动_关注需求恢复进展_19页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现不佳，板块下跌7.03%，跑输上证综指3.03个百分点。黄金板块跌幅最小，周跌幅为-2.15%，而镍、锡等板块涨幅相对较大。主要金属价格波动与供需关系、地缘政治冲突及宏观经济形势密切相关。

主要观点

• 工业金属：整体需求预期向好，但价格有所下跌。铝和铜的供需变化尤为显著，铝的盈利水平小幅下滑，铜的库存下降但需求恢复仍较缓慢。
• 能源金属：行业景气度持续上行，锂、钴、稀土等价格持续上涨，主要受益于新能源汽车需求增长和供给紧张。
• 贵金属：受俄乌冲突和高通胀影响，贵金属价格获得有力支撑，黄金和白银均上涨。
• 其他小金属：电解锰价格快速下滑，其他如钛精矿、海绵钛、镁锭等价格波动较小。

关键信息

工业金属

• 铝：

  • 本周电解铝社会库存达到114.2万吨，周环比增加2.2万吨，累库速度放缓。
  • 海外能源危机加剧，电解铝企业减产规模扩大，成本上升。
  • 随着下游企业开工率回升，电解铝盈利水平有望维持高位。
  • 主要受益标的包括云铝股份、南山铝业、明泰铝业、索通发展等。

• 铜：

  • 本周三大交易所铜库存下降，电解铜社会库存减少。
  • 供给端原料进口超预期，但需求端恢复仍较弱。
  • 美国CPI数据创新高，可能引发加息超预期，影响铜价。
  • 随着消费旺季及“稳增长”政策预期，需求有望边际改善。
  • 主要受益标的包括紫金矿业、铜陵有色等。

能源金属

• 锂：

  • 2022年2月国内新能源汽车产销同比分别增长超200%和180%，市场渗透率19.2%。
  • 锂盐下游需求旺盛，中游正极材料企业扩产加快。
  • 供给短缺背景下，锂价有望持续走强。
  • 主要受益标的包括赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能等。

• 钴：

  • 钴原料供应紧张，价格延续上行。
  • 电钴、钴盐等产品国内供应短缺，库存低位。
  • 随着3月进入需求旺季，短期钴价或震荡偏强。
  • 主要受益标的包括华友钴业、寒锐钴业等。

• 稀土：

  • 本周稀土价格小幅下滑，但中长期来看，缅甸疫情导致进口矿供给紧张，国内供给增量有限。
  • 新能源汽车、电机、风电等下游需求加速释放，稀土价格有望继续走强。
  • 主要受益标的包括北方稀土、五矿稀土等。

贵金属

• 黄金：

  • COMEX黄金收于1992.3美元/盎司，SHFE黄金收于404.78元/克。
  • 本周黄金板块跌幅最小，周跌幅-2.15%。
  • 俄乌冲突及高通胀支撑贵金属价格，黄金价格持续上涨。
  • 主要受益标的包括紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等。

• 白银：

  • COMEX白银收于26.22美元/盎司，SHFE白银收于5145元/千克。
  • 白银价格周涨跌幅分别为1.29%和1.64%。
  • 贵金属价格因避险情绪和通胀压力而上涨。

其他小金属

• 电解锰：
  • 本周价格快速下滑，周变动幅度-11.5%。
  • 其他金属如钛精矿、海绵钛、钼精矿等价格波动较小。

行业动态

• 动力电池产量：2022年2月我国动力电池产量31.8GWh，同比增长236.2%。
• 煤炭保供政策：发改委表示将加大释放煤炭产能，确保煤炭供应稳定。
• 稀土产品价格：包头市工信局数据显示，2022年2月稀土产品价格半数上涨。

公司公告

• 东阳光：2021年实现营收127.98亿元，同比增长23.40%，净利润8.60亿元，同比增长106.91%。
• 华友钴业：澄清镍套期保值业务风险可控，相关项目正常推进。
• 国城矿业：2021年实现营收17.09亿元，同比增长88.36%，净利润2.08亿元，同比增长41.03%。
• 江西铜业：2022年1至2月实现营业总收入762亿元，同比增长40%，净利润9.5亿元，同比增长150%。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响金属需求和价格。
• 货币政策超预期收缩：可能对市场造成压力。
• 全球疫情反复：可能影响供应链和生产。

估值与评级

• 投资评级：看好（维持），预计行业超越整体市场表现。
• 分析师承诺：本报告基于研究质量和准确性，不与具体推荐意见挂钩。

版权与免责声明

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