20220313-五矿证券-_安全_为本_自主可控_——从俄乌冲突探寻中国市场投资方向_36页_2mb

“安全”为本、“自主可控”——从俄乌冲突探寻中国市场投资方向总结

核心内容

俄乌冲突爆发后，全球供应链面临重构，进一步凸显“逆全球化”趋势。报告指出，五大“安全”（国防、粮食、资源、供应链、经济）和“自主可控”将成为未来国家和企业发展的指导思想和投资核心逻辑。同时，冲突对大类资产影响显著，特别是原油价格、避险资产（黄金、美元、日元）和股市表现。

主要观点

• 地缘政治危机对资产影响：历史数据显示，地缘政治危机对大类资产的影响各不相同，其中原油价格受冲击最大，普遍上涨；避险资产如黄金、美元和日元则短期走高，长期表现则取决于经济基本面。
• A股与地缘政治的关系：A股在短期内受战争情绪影响可能下跌，但长期表现主要由基本面决定，与地缘政治危机无明显相关性。
• “逆全球化”趋势加剧：俄乌冲突使全球供应链更加紧张，效率下降、成本上升，促使各国加强“自主可控”战略，重点关注“粮食安全”、“资源安全”、“供应链安全”。
• 投资建议：建议关注与五大“安全”相关的行业，包括光伏、风电、储能、军工、硬科技、种业、数字人民币和券商板块。

关键信息

大类资产表现

• 原油价格：受地缘政治冲突影响最大，普遍上涨。
• 避险资产：黄金、美元、日元在冲突后短期上涨，长期表现则取决于经济基本面。
• 股票市场：欧美股市在大型战争下表现相对稳定，A股短期受战争情绪影响下降，但长期由基本面主导。
• 人民币：在冲突后短期稳定，长期表现取决于中国宏观经济政策。

投资机会

1. 资源安全：光伏、风电、储能板块。
2. 国防安全：军工装备、军工电子、航空发动机、军品材料、军工信息化。
3. 供应链安全：硬科技、高端制造，包括工业母机、5G、PCB、芯片、半导体、“大智云移物链融”相关领域。
4. 粮食安全：种业板块，尤其是具有高研发能力和持续创新能力的公司，以及转基因技术储备丰富的公司。
5. 经济安全：数字人民币板块。
6. 券商板块：因市场波动增加，券商可能受益。

风险提示

1. 中国宏观政策力度不及预期。
2. 全球疫情再度恶化。
3. 俄乌局势继续恶化，引发其他地缘政治危机。

结论

俄乌冲突不仅对全球供应链造成冲击，也促使中国更加重视“安全”与“自主可控”战略。未来投资应聚焦于五大“安全”相关的领域，以应对“逆全球化”趋势带来的挑战。同时，需警惕地缘政治风险和疫情对经济的影响。

图表概述

• 图表1：展示五大“安全”问题与俄乌冲突的关系。
• 图表2：俄乌冲突发展时间线。
• 图表3：北约东扩对俄罗斯的影响。
• 图表4：历次地缘政治危机参与国家与冲突原因/过程/结果。
• 图表5：历次地缘政治危机的援助制裁、影响及后续大类资产表现。
• 图表6-21：展示不同地缘政治危机对大类资产的影响，包括短期和长期表现。

投资逻辑

• 短期：俄乌冲突引发避险情绪，黄金、美元、日元上涨，A股可能短期下跌。
• 长期：A股表现主要由基本面决定，五大“安全”和“自主可控”将成为未来投资的核心方向。

市场分析

• 欧美股市：大型战争下表现稳定，小型冲突下倾向上涨。
• A股：受中国投资者结构影响，短期易受战争情绪冲击，长期由基本面主导。
• 全球供应链：俄乌冲突加剧了全球供应链瓶颈，推动“逆全球化”趋势，各国将加强本地化和自主可控。

政策背景

• 中国政策：强调“安全”与“发展”并重，推动“自主可控”战略。
• 全球趋势：地缘政治冲突导致全球供应链重构，各国加强经济和资源安全。

总结

俄乌冲突加剧了“逆全球化”趋势，使全球供应链面临重构，五大“安全”和“自主可控”成为未来发展的核心逻辑。投资应关注与这些“安全”相关的行业，如资源、军工、硬科技、种业、数字人民币和券商板块。同时，需警惕地缘政治风险和疫情对经济的潜在影响。