20220313-申港证券-2022年3月第2周策略周报_俄乌冲突对农产品价格影响探析_25页_2mb

A股市场与俄乌冲突对农产品价格影响总结

核心内容

2022年3月第二周，A股市场整体表现疲软，主要指数均录得较大跌幅。上证指数下跌4.0%，深证成指下跌4.4%，创业板指下跌3.0%。几乎所有行业均出现下跌，其中综合、电力设备、食品饮料等板块跌幅相对较小，而家用电器、有色金属、石油石化等板块跌幅显著。资金方面，本周半数板块实现净流入，医药生物、电力设备、建筑装饰等行业资金流入较多，而有色金属、非银金融、银行等板块资金流出较多。北向资金总体净流出，净买入额为-363.20亿元。

主要观点

A股市场表现

• A股市场整体回调，多数指数跌幅较大。
• 资金流向分化，部分板块资金净流入，但整体外资流出压力较大。
• 医药生物、电力设备、建筑装饰等行业资金流入较多，而部分行业如有色金属、非银金融、银行等资金流出较多。

俄乌冲突对农产品价格的影响

• 俄乌冲突发生在黑土区域，影响农作物生产、加工和运输。
• 乌克兰是全球重要的农产品出口国，尤其在葵花籽油、大麦和玉米方面。
• 冲突可能引发全球农产品价格上升，对我国进口依赖度高的农产品如葵花籽油、大麦和玉米产生较大影响。

关键信息

我国谷物进口影响分析

• 小麦：自给率高，进口影响不大，主要进口来源为美国、澳大利亚、加拿大。
• 玉米：进口来源或转向美国，国内玉米价格可能受国际价格上涨影响。
• 大麦：进口依赖度高，乌克兰是重要来源国，冲突可能影响国内大麦价格。

我国油脂油料进口分析

• 葵花籽油：进口超九成来自乌克兰和俄罗斯，冲突可能导致国际市场价格上涨，国内市场价格飙升。
• 菜籽油：进口依赖度高，主要进口来源为俄罗斯，冲突可能影响国内供应，导致价格上涨。

投资建议

• 二月份金融数据不及预期，叠加新冠疫情影响，我国经济下行压力仍存。
• 货币和财政政策将持续发力以刺激经济，老基建关注城市管网建设，新基建关注数字基建和能源基建。
• 地缘冲突与疫情冲击全球与国内供应链，农产品价格上涨难以避免，猪周期可能加速反转。

风险提示

• 新冠肺炎疫情扩散风险
• 稳增长政策落地不及预期风险

图表目录

• 图1：申万一级行业涨跌幅情况
• 图2：申万一级行业主力资金净流入情况
• 图3：概念指数资金流入情况
• 图4：北向净买入情况
• 图5：2021年全球小麦产量占比
• 图6：2021年全球小麦出口占比
• 图7：2021年小麦进口来源国
• 图8：2021年全球玉米产量占比
• 图9：2021年全球玉米出口占比
• 图10：2021年中国玉米进口来源国
• 图11：2021年全球大麦产量占比
• 图12：2021年全球大麦出口占比
• 图13：中国大麦进口来源国变化
• 图14：2021年全球葵花籽油料产量占比
• 图15：2021年初榨葵花籽油进口来源国
• 图16：2021年全球菜籽出口量占比
• 图17：2021年全球菜籽油产量占比
• 图18：2021年全球菜籽油出口占比
• 图19：2021年中国进口菜籽油来源国

相关数据

中国小麦供需平衡表

• 2021年产量13,439万吨，进口量820万吨，总供给量28,524万吨，总消费量14,006万吨，期末库存13,818万吨，年末库存/消费量比103.65%。

中国玉米供需平衡表

• 2021年产量27,002万吨，进口量2,700万吨，总供给量42,686万吨，总消费量28,868万吨，期末库存13,818万吨，年末库存/消费量比47.87%。

中国大麦供需平衡表

• 2021年产量2,900千吨，进口量175千吨，总供应量3,469千吨，国内消费量2,875千吨，期末库存219千吨。

中国葵花籽供需平衡表

• 2021年产量2,900千吨，进口量175千吨，总供应量3,469千吨，国内消费量2,875千吨，期末库存219千吨。

中国菜籽油供需平衡表

• 2021年产量3,350千吨，进口量2,000千吨，总供给量7,080千吨，国内消费量5,400千吨，期末库存1,680千吨，年末库存/消费量比31%。

全球宏观数据

• 中国2月外汇储备环比下降0.2%，为32,138.27亿美元。
• 中国2月CPI同比为0.9%，PPI同比为8.8%。
• 中国2月社会融资规模存量同比增10.2%，新增人民币贷款环比下降69.1%，为12,300亿元。
• M0、M2同比增速下降，M1同比大幅上涨。
• 美国2月CPI同比增速为7.9%，环比上升0.8%。
• 德国2月CPI环比上升0.9%，同比上升5.1%。
• 欧元区第四季度GDP环比上升0.3%，实际GDP同比增长4.6%。
• 日本第四季度GDP同比微增0.4%。

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