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指数标的成交活跃度提升 市场波动加剧

核心内容概述

本报告分析了2018年10月19日至25日期间，沪深300、上证50、中证500指数以及黄金ETF的市场表现，同时涵盖了场外衍生品交易数据与投资建议。整体来看，市场波动加剧，成交活跃度上升，但外部风险依然存在。

主要观点

1. 标的市场情况

• 指数标的上涨：

  • 沪深300指数上涨4.92%，总成交额达6584.38亿元，日均成交额较前周增长55.81%。
  • 上证50上涨4.90%，中证500上涨5.37%。
  • 日内已实现波动率均值为25.99%，较前周增加4.12个百分点，日内波动加剧。

• 黄金ETF表现：

  • 黄金ETF上涨1.36%，总成交额65.44亿元，日均成交额较前周增长12.53%。
  • 日内已实现波动率回落至4.03%，较前周减少0.36个百分点，日内波动缓和。

2. 场外期权市场

• 场外衍生品交易活跃：

  • 截至2018年10月19日，通过中证报价系统累计交易8875笔，初始名义本金1249.22亿元。
  • 场外期权累计成交7139笔，初始名义本金971.51亿元，较前周增加1.63亿元。

• 交易集中度：

  • 权益类场外衍生品交易占比最高，累计初始名义本金1065.01亿元，占85.25%。
  • 黄金场外衍生品累计成交553笔，初始名义本金73.87亿元，占5.91%。

• 7月业务数据：

  • 7月场外衍生品新增名义本金448.64亿元，环比减少20.74%。
  • 期权新增规模占85.1%，收益互换占14.9%。
  • 月末未了结名义本金总额为2973.54亿元，其中期权未了结名义本金2434亿元。

关键信息

交易集中度

• 收益互换CR5：91.62%，较上月减少0.48个百分点。
• 期权CR5：86.69%，较上月增加0.49个百分点。
• 新增名义本金排名前五的券商：
  • 互换：中信（31.96亿元）、中金（18.2亿元）、国信（6.39亿元）、华泰（2.43亿元）、九州（2.28亿元）。
  • 期权：中信（111.88亿元）、中泰（105.14亿元）、中金（73.08亿元）、中信建投（24.53亿元）、申万宏源（16.35亿元）。

投资建议

• 指数标的：

  • 建议针对沪深300、上证50和中证500指数继续采取买入跨式组合策略。
  • 原因：短期历史波动率大幅上升，日内波动加剧，监管层政策利好持续，但市场情绪仍不稳定，VIX指数创近期新高。

• 黄金ETF：

  • 建议构建买入跨式组合策略。
  • 原因：避险情绪上升，金价受政治风险、美国经济数据及中期选举等因素影响，波动性增加，不确定性加大。

风险提示

• 突发事件可能造成市场波动超预期。
• 外围风险（如政治局势、经济数据、选举等）仍可能对市场产生重大影响。

投资评级说明

联系信息

分析师：李元玮
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