20191201-兴业证券-休闲服务行业周报：11月制造业PMI重回扩张区间关注酒店Q4边际改善，优质头部个股调整迎来布局机遇_14页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概览

本报告主要聚焦于2019年12月1日发布的对社会服务行业（尤其是旅游及酒店板块）的投资分析与建议，涵盖市场表现、行业动态、重点公司动态、盈利预测及投资评级等内容。报告指出，11月制造业PMI重回扩张区间，酒店Q4边际改善可期，对旅游行业中的头部公司进行重点推荐。

主要观点

市场表现：
- 本周（11.25-12.1）申万休闲服务指数相对沪深300上涨0.09%，但整体下跌0.46%。
- 旅游板块整体估值水平低于历史均值，具有一定的投资吸引力。
- 个股表现分化，部分公司如*ST东海A、号百控股、西安旅游涨幅较大，而广州酒家、凯撒旅游、祥源文化跌幅较大。
行业动态：
- 中国入境游持续增长，预计2019年入境游收入将突破1300亿美元。
- 香港修例风波重创旅游业，访港旅客量大幅下降。
- 九寨沟景区对散客开放，三亚开展冬季旅游营销，西安千古情项目即将开业，贵州景区推出门票五折促销政策。
- 海南取消首次进口非特殊用途化妆品备案时间，缩短至5个工作日，虹桥商务区研究推进市内免税店。
- 深圳机场计划开通多条国际航线，国际旅客量有望突破500万人次。
公司动态：
- 锦江酒店：弘毅投资基金减持股份，持股比例降至7.56%。
- 中国国旅：董事会聘任常筑军为副总经理。
- 云南旅游：通过股东大会批准增加关联交易预计和收购云南世界恐龙谷旅游股份有限公司股权。
- 全聚德：总经理张力辞职。
投资建议：
- 龙头白马：推荐中国国旅，因其在海南免税行业的优势及市内免税政策的预期。
- 细分领域优质标的：推荐宋城演艺，其新项目带来业绩增长，且具备较强的确定性。
- 其他推荐公司：锦江酒店、首旅酒店、广州酒家、凯撒旅游、天目湖、中青旅、众信旅游、科锐国际、荣泰健康、峨眉山A、黄山旅游等，均具备一定成长潜力或业绩改善空间。

关键信息

重点公司及投资评级

股票代码	公司名称	18A EPS（元/股）	19E EPS（元/股）	20E EPS（元/股）	18A PE	19E PE	20E PE	总市值（亿元）	投资评级
601888.SH	中国国旅	1.59	2.4	2.52	53	35	34	1,636	审慎增持
300144.SZ	宋城演艺	0.89	0.95	1.11	32	30	26	397	审慎增持
603043.SH	广州酒家	0.95	1.08	1.33	35	31	25	120	审慎增持
600754.SH	锦江股份	1.13	1.25	1.43	20	18	16	231	审慎增持
600258.SH	首旅酒店	0.88	0.95	1.11	20	18	16	176	审慎增持
600138.SH	中青旅	0.83	0.81	0.96	14	14	12	85	审慎增持
600054.SH	黄山旅游	0.78	0.61	0.66	11	15	13	65	审慎增持
000888.SZ	峨眉山A	0.4	0.42	0.46	15	15	13	33	审慎增持
603136.SH	天目湖	0.89	1.01	1.25	29	25	20	28	审慎增持
000796.SZ	凯撒旅游	0.24	0.4	0.44	30	18	16	63	审慎增持