20190811-兴业证券-休闲服务行业周报：中免18年位居全球旅游零售第四，关注酒店板块左侧布局良机_15页_738kb

报告摘要

本报告分析了2019年8月5日至8月11日期间，中国旅游及相关行业的发展情况、重点个股表现及投资建议。重点提及了中免集团在全球旅游零售中的地位，以及旅游板块整体表现与市场估值情况。此外，报告还讨论了酒店、免税、在线旅游、景区等子行业动态，并对重点上市公司进行了盈利预测与投资评级。

市场表现：本周申万休闲服务指数下跌4.59%，跌幅高于沪深300指数（-3.04%）。在28个一级行业中，休闲服务排在第15位。个股中，广州酒家涨幅最大（+2.88%），而腾邦国际、长白山、西安旅游跌幅较大（-12.93%、-12.68%、-11.43%）。
估值情况：截至8月9日，旅游行业PE（TTM）为29.5X，低于历史均值40X，估值处于历史低位，整体溢价率为210.88%，较历史均值略有下降。
行业动态：
- 文化消费：2019上半年全国文化消费数据显示，大部分受访者在外地旅游时有文化消费行为，占比超过80%。
- OTA市场：国内OTA市场交易额超7000亿元，携程占据55.7%市场份额。
- 免税行业：中免集团在2018年位居全球旅游零售第四，上海邮轮港进境免税店将于进博会期间开业，由深圳免税运营。
- 在线旅游：Booking第二季度旅行总预订量达250亿美元，同比增长5%；飞猪与万豪合作，布局“全球游”。
- 酒店行业：华住增持涟泉大江户股权至47%，加码汤泉休闲板块；万豪进军一价全包式度假市场，推出丽思卡尔顿。
- 旅游交通：浦东机场三期扩建完成验收，大兴机场即将投运，三亚将建设邮轮、游船、游艇旅游专项服务中心。

重点公司表现：
- 中国国旅：2019年中报扣非净利润增长33%，市内免税店快速扩张，预计全年增长。
- 宋城演艺：六间房重组稳步推进，线下演艺表现优异，新项目稳步推进。
- 首旅酒店：估值处于底部区域，19年新开店及直营店改造有望提升RevPAR。
- 天目湖：业绩稳健增长，外延布局战略清晰。
- 锦江股份：整合初见成效，RevPAR增长预期良好。
- 中青旅：低基数及世园会影响下，预计客流回暖，客单价持续提升。
- 黄山旅游：杭黄高铁通车后客流增长，但尚处旅游淡季，未来有望回暖。
- 广州酒家：业绩稳健增长，进入月饼销售旺季，核心产品涨价，食品餐饮双轮驱动。
沪港通持股变动：
- 中国国旅减持0.10%至12.80%。
- 首旅酒店减持0.43%至11.75%。
- 中青旅减持0.38%至4.83%。
- 宋城演艺增持0.02%至1.37%。
- 锦江股份减持0.20%至0.61%。
未来两周大事提醒：
- 8月13日：西藏旅游中报披露。
- 8月16日：天目湖、中青旅中报披露。
- 8月19日：同程艺龙、复星旅游文化中报披露。
- 8月20日：荣泰健康、全聚德中报披露。
- 8月22日：曲江文旅、宋城演艺中报披露。
- 8月23日：长白山、中山金马、众信旅游、峨眉山A中报披露。
- 8月24日：华强方特、新智认知、大连圣亚、黄山旅游、云南旅游中报披露。