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证券研究报告总结：【卓越推】高新兴（300098）

核心内容

本期【卓越推】推荐股票为高新兴（300098），认为其未来3个月内表现将显著优于市场，建议重点配置。报告聚焦通信行业，分析5G发展对产业链的影响，并指出高新兴在车联网与公共安全领域的布局优势。

主要观点

1. 5G投资加速

   • 2018年中国国际进口博览会期间，中国移动、中国电信、中国联通与诺基亚、爱立信等设备商签订大额采购协议，显示中国对5G建设的重视。
   • 海外设备商如诺基亚、爱立信获得百亿订单，表明其在中国市场具备较强竞争力。
   • 5G基站数量将是4G的4-5倍，将大幅增加对光纤光缆及光器件的需求。

2. 光器件产业链整合趋势

   • II-VI以32亿美元收购Finisar，形成光器件最完整的产品链，有利于提供系统化解决方案并降低成本。
   • 国内光器件厂商将面临更大竞争压力，但具备上游芯片制造能力的企业将更具优势，建议关注光迅科技。

3. 高新兴业务亮点

   • 高新兴是领先的公共安全整体方案提供商和智慧城市运营商，正从通信运维服务商向物联网产品型公司转型。
   • 公司通过并购形成公共安全事业群和物联网事业群，业务协同性高。
   • 车联网业务发展迅速，中兴物联在4G OBD终端出货量全球第一，与欧美TSP及国内吉利集团合作良好。
   • 公共安全产品线包括警务设备、立体云防系统等，已获得客户认可，支撑集成业务增长。

4. 财务表现与战略转型

   • 2018年前三季度营收增长，主要得益于中兴物联并表及内生业务拓展。
   • 研发投入大幅增加，2018年前三季度达2.80亿元，占营收比例10.97%，同比增长165.28%，显示公司转型决心。
   • 毛利率略有下降，主要因物联网业务占比提升，但未来有望通过产品升级提升盈利能力。

5. 盈利预测与投资评级

   • 预计2018-2020年EPS分别为0.34、0.44和0.59元。
   • 给予“增持”投资评级，认为公司未来业绩增长可期。

关键信息

• 推荐理由：

  • 领先的公共安全及智慧城市解决方案提供商
  • 车联网与公共安全产品线布局完善
  • 研发投入高，推动产品转型与业务增长
  • 业绩持续增长，未来增长空间大

• 风险提示：

  • 物联网及公共安全行业发展不及预期
  • 技术发展及落地不及预期

• 相关研究：

  • 《20181026 高新兴（300098.SZ）业务保持快速增长，聚焦车联网和公共安全产品线》
  • 《20180831 高新兴（300098.SZ）业绩快速增长，研发投入加大驱动公司转型》
  • 《20180301 高新兴（300098.SZ）业绩快报符合预期，物联网业务有望快步发展》
  • 《20180426 高新兴(300098.SZ)业绩符合预期,智慧城市多点开花》
  • 《20180522 高新兴(300098.SZ)利润分配方案落地，天通一号商业运营利好卫星通信业务》

研究团队简介

机构销售联系人

投资建议说明

• 投资建议基准：沪深300指数，6个月内
• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下

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