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证券研究报告总结：【卓越推】高新兴（300098）

核心内容概述

本期【卓越推】推荐股票为高新兴（300098），该股被信达证券视为未来3个月内最具投资价值的标的之一，预期其股价将显著跑赢市场。报告围绕通信行业展开，重点分析了高新兴在物联网、车联网及公共安全领域的布局与发展前景。

主要观点

1. 通信行业趋势分析

• 5G发展：运营商正积极布局5G，以实现从传统通信服务向数字经济转型。中国电信明确表示5G是转型的里程碑，强调需在服务模式、应用场景和商业模式三方面进行创新。
• 海外拓展：华为和中兴在海外尤其是欧洲和新兴市场仍有较大机会，如印度、澳大利亚等地区正逐步放宽对华为设备的限制，中兴也已获得印尼4G网络扩展合同，显示其海外拓展顺利。
• 行业增长瓶颈：当前4G宽带渗透率接近天花板，运营商推动不限流量套餐限制了ARPU值提升空间，因此需依赖5G等新技术开拓新方向。

2. 高新兴公司分析

• 行业地位：高新兴是领先的公共安全整体方案提供商和智慧城市运营商，专注于物联网技术，布局车联网和公共安全产品线。
• 业务增长：公司营业收入保持快速增长，主要得益于中兴物联并表及内生业务拓展，2018年前三季度预计收入8亿元，集成业务合同额达15亿元。
• 研发投入：公司加大研发投入，2018年前三季度研发费用达2.8亿元，同比增长165.28%，占营收比例10.97%，表明公司正向产品型公司转型。
• 产品竞争力：车联网业务依托中兴物联，覆盖全球市场，与欧美TSP及运营商合作良好；公共安全产品线包括警务终端和立体云防系统，已获得客户认可，具备较强竞争力。

关键信息

营收与利润预测

投资评级

• 评级：增持
• 依据：公司业务保持快速增长，研发投入加大，产品线聚焦车联网和公共安全，具备较强增长潜力。

风险提示

• 技术发展及落地不及预期
• 行业增速不及预期
• 政策变动风险
• 市场竞争加剧

关键产品与业务亮点

• 车联网业务：中兴物联布局后装市场，4G OBD终端出货量全球第一，与欧美TSP及运营商合作良好，国内前装市场与吉利子公司亿咖通成立合资公司。
• 公共安全产品线：包括警务终端、执法记录仪、智能装备及立体云防系统，已形成稳定业务体系，支撑集成业务增长。
• 物联网战略：公司通过外延并购整合资源，形成公共安全和物联网两大业务群，推动向大数据运营商转型。

研究团队信息

• 边铁城：计算机行业分析师，S1500510120018，电话：+86 10 83326721，邮箱：biantiecheng@cindasc.com
• 蔡靖：通信行业分析师，S1500518060001，电话：+86 10 83326728，邮箱：caijing@cindasc.com
• 袁海宁：研究助理，电话：+861083326726，邮箱：yuanhaiyu@cindasc.com
• 王佐玉：研究助理，电话：+86 10 83326723，邮箱：wangzuooyu@cindasc.com

机构销售联系人

投资建议

• 高新兴具备较强的业务增长能力和技术储备，尤其在车联网和公共安全领域表现突出，未来业绩有望持续改善。
• 建议关注其在5G、物联网等新兴领域的布局，以及其在海外市场拓展方面的潜力。
• 风险提示包括技术落地不及预期、行业增速放缓等，需谨慎评估。

评级说明

• 股票投资评级：买入（股价相对强于基准20%以上）、增持（股价相对强于基准5%～20%）、持有（股价波动在±5%之间）、卖出（股价弱于基准5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业指数超越基准）、中性（行业指数与基准持平）、看淡（行业指数弱于基准）。

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，信达证券不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。