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证券研究报告总结：【卓越推】通信行业精选推荐

核心内容概览

本期【卓越推】推荐通信行业股票：高新兴（300098） 和 海能达（002583）。报告指出，随着5G国际标准的冻结和全球5G商用化进程的加速，通信行业迎来新的发展机遇。同时，物联网和专网通信市场也展现出强劲的增长潜力，成为投资关注的重点领域。

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主要观点

1. 5G国际标准冻结，推动全球商用化

• 2017年12月，3GPP宣布冻结首个5G国际标准（R15 NSA架构），比预期提前一个月完成。
• 该标准支持非独立组网模式，降低运营商初期投资压力，适用于局部热点区域部署。
• 全球主要运营商如Verizon、西班牙等正积极推进5G商用化，预计5G将显著超越市场表现。

2. 国家发改委支持新一代信息基础设施建设

• 2018年重点支持三大工程：“百兆乡村”示范工程、“5G规模组网建设及应用示范工程”、以及“国家广域量子保密通信骨干网络建设一期工程”。
• 5G示范工程要求在不少于5个城市部署5G基站，覆盖不少于50个，推动典型5G应用落地。
• “百兆乡村”工程将为光纤光缆企业带来新订单，量子通信工程则推动相关产业链发展。

3. 投资主线建议

• 宽带网络建设：5G和光纤宽带建设需求将带动光通信产业增长。
• 物联网快速增长：物联网和车联网处于爆发前夜，是未来增长的重要驱动力。
• 专网通信稳定增长：专网市场不受运营商投资周期影响，需求来自公安、消防、轨道交通等行业。

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关键信息

高新兴（300098）

• 公司定位：领先的公共安全整体方案提供商，智慧城市运营商。
• 核心业务：通信安防、平安城市、金融安防、铁路安全、警务系统。
• 外延并购：已收购中兴智联、中兴物联等公司，构建“云+端”生态体系。
• 业绩支撑：2016年在手订单金额达23.3亿元，新中标项目超12.68亿元。
• 未来增长点：电子车牌国标有望2017年下半年出台，铁路安全业务因自动化系统换装将带来业绩增长。
• 盈利预测：2017~2019年营收分别为17.85、23.70、29.87亿元，净利润分别为4.12、5.37、6.61亿元，EPS分别为0.37、0.49、0.60元。
• 投资评级：增持。
• 风险提示：电子车牌标准进展不及预期；收购子公司业绩不达预期，可能引发商誉减值。

海能达（002583）

• 公司定位：全球专网通信产品和解决方案供应商。
• 产品覆盖：TETRA、PDT、DMR、专网LTE等全系列标准产品。
• 市场表现：在中国市场占有率第一，在全球排名第二，仅次于摩托罗拉。
• 海外市场拓展：拥有50余个分支机构，与全球4000多家合作伙伴合作，销售网络覆盖120多个国家和地区。
• 盈利预测：2017~2019年营收分别为53.87、79.28、111.57亿元，净利润分别为6.57、10.34、14.22亿元，EPS分别为0.38、0.59、0.81元。
• 投资评级：增持。
• 风险提示：海外市场拓展不及预期；汇率波动风险。

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关键推荐理由

高新兴

• 强大的订单获取能力和快速增长的在手订单支撑短期业绩。
• 物联网和车联网业务增长潜力大，尤其在5G标准确立后。
• 通过并购布局，形成公共安全和物联网两大业务体系。

海能达

• 专网通信市场不受公网运营商投资周期影响，需求稳定。
• 提供全系列标准产品，具备全球竞争力。
• 海外市场拓展能力强，具备成为全球专网龙头的潜力。

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投资建议

• 重点关注高新兴和海能达，二者均具备较强的行业竞争力和增长潜力。
• 5G商用化、物联网爆发、专网通信需求增长是推动行业发展的核心动力。
• 需警惕物联网应用落地不及预期、5G标准滞后、海外市场拓展受阻等风险。

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研究团队简介

• 边铁城：计算机行业分析师，信达证券，具备丰富行业研究经验。
• 蔡靖：研究助理，北京大学工商管理硕士，专注于通信行业研究。
• 袁海宁、王佐玉：研究助理，分别从事计算机和电子行业研究。

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风险提示

• 证券市场存在价格波动风险，投资者需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告不保证信息的准确性与完整性，投资者需自行评估风险。

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评级说明

• 投资建议基于沪深300指数（6个月内）的相对表现。
• 股票投资评级分为：买入、增持、持有、中性、看淡、卖出。
• 行业投资评级分为：看好、中性、看淡。