国防军工行业：如何看待机载雷达的高值消耗品属性-20210124-长江证券-36页_2mb

报告摘要

如何看待机载雷达的高值消耗品属性总结

核心内容

机载雷达是军用雷达行业中最重要的细分类型之一，其技术升级推动了军用雷达的持续创新。现代战争中，信息权控制至关重要，而雷达技术的快速迭代成为军事竞争的重要推动力。由于技术升级、维修需求减少以及升级成本占比高，机载雷达被视作高值消耗品。

主要观点

军用雷达的重要性
- 军用雷达是现代战争的核心装备，用于警戒、引导、武器控制和航行保障等。
- 军用雷达在信息权控制、远程精准打击和军事技术测试中发挥关键作用。
机载雷达的技术发展
- 机载雷达市场占比约36%，其中机载火控雷达占比约50%。
- 雷达技术迭代迅速，相控阵技术逐步替代机械扫描技术，脉冲多普勒雷达在杂波抑制方面优于连续波雷达。
机载雷达的高值属性
- 新机列装直接带动雷达需求，价值量占比不断提升。
- 雷达维修频率逐年下降，耐用性增强。
- 雷达升级成本占比战机后续升级成本的50%以上，成为高值消耗品。
市场空间预测
- 未来10年，我国机载火控雷达市场空间预计约700亿元。
- 全球机载雷达市场占比约30%，我国军用雷达市场空间预计约4600亿元。
企业分析
- 中电十四所：中国雷达工业的发源地，提供海陆空天全领域预警探测系统，同时在民用领域发展迅速。
- 其他主要研究所包括中电科38所、航天科工23所、中电科20所、中航工业607所等，分别在不同领域具有领先地位。
投资建议
- 坚定看好未来10年国防建设战略机遇期，推荐布局景气主赛道。
- 赛道选择优先于仓位配置，重点推荐机载雷达、导弹和航空发动机等高值消耗品。
- 自下而上选择具备业绩兑现能力的个股，如中航沈飞、航发动力、国睿科技等。