国防军工行业简评报告：世界雷达博览会在京召开，新型有源相控阵雷达齐亮相-20230416-首创证券-22页_1013kb

世界雷达博览会与军工产业分析总结

核心内容概述

2023年第十届世界雷达博览会在北京首钢会展中心举办，聚焦雷达技术与应用，展示了多款新型有源相控阵雷达，如SLC-18、YLC-16和YLC-12。这些雷达在空间目标监视、中低空探测和战场侦察等方面具有重要应用价值。预计我国军用雷达市场规模将在2025年达到565亿元，2020-2025年复合增速为10.48%。有源相控阵雷达渗透率将从30%提升至50%，预计2022-2025年市场规模为872亿元。其中，T/R组件和T/R芯片的市场规模分别为327亿元和164亿元。

主要观点

• 雷达技术发展：有源相控阵雷达在军用领域应用广泛，具备高精度和多功能性，是未来雷达发展的主流方向。
• 产业链布局：雷达产业链核心企业包括国博电子、雷电微力、铖昌科技和臻镭科技，其中国博电子为国内主要T/R组件研发生产平台。
• 行业增长预期：随着“十四五”期间有源相控阵雷达的大规模列装，雷达产业链将持续保持高景气度。
• 政策支持：工信部等三部委发布《推动铸造和锻压高质量发展指导意见》，强调铸造和锻压对航空航天工业的重要性，特别是高温合金和钛合金的应用。
• 北斗应用扩展：北斗导航系统在军民两用领域广泛应用，莆田市作为全国首个北斗综合应用示范市，展示了北斗在智能穿戴、交通出行、船舶管理等多个领域的应用前景。
• 市场表现：国防军工板块整体下跌2.30%，但部分个股如振华风光、中国船舶等表现较好，而部分公司如景嘉微、华力创通等出现较大跌幅。
• 行业估值：国防军工板块整体市盈率为53.8倍，高于行业平均水平，其中航天装备板块市盈率最高，为59.1倍。

关键信息

雷达技术亮点

• SLC-18：具备对低轨卫星的搜索、跟踪、测量和编目预报能力，用于空间目标监视。
• YLC-16：采用“积木化”设计，适合高山、海岛等艰苦地区部署，支持远程遥控。
• YLC-12：具有出色的中低空探测能力，适用于无人机等超低空目标的监测。

铸造与锻压行业

• 高温合金：2020年市场规模为187亿元，预计2025年达到856亿元，成为全球增长最快的地区。
• 钛合金：用于制造飞机结构和发动机部件，提升战机机动性和民机经济性。国产C919大飞机钛合金使用比例达9.0%。
• 主要企业：抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、隆达股份、宝钛股份、西部超导等。

北斗应用进展

• 应用领域：包括交通运输、海上安全、应急管理、城市治理、民生服务等18个领域。
• 终端数量：截至2021年底，具有北斗定位功能的终端产品社会总保有量超过12亿台/套。
• 重点企业：海格通信、北斗星通、振芯科技等。

市场表现回顾

• 板块表现：国防军工板块本周下跌2.30%，涨幅在申万一级行业中排名第26位。
• 个股表现：振华风光、科思科技、中国船舶等涨幅居前；景嘉微、亚光科技等跌幅较大。
• 估值水平：国防军工板块整体市盈率53.8倍，市净率3.3倍，处于近五年7.87%分位点。

行业动态

• 国际军情：俄罗斯太平洋舰队进入“最高战备状态”，日本向三菱重工下军工大单，土耳其首艘无人机航母服役，美国国防部因文件泄露面临国家安全风险。
• 国内进展：中国航天科技集团发布GEP星座及生态环境监测系统，新一代载人火箭突破关键技术，中国电科展示多项明星产品。

上市公司重点公告

• 业绩增长：多数公司实现营业收入和净利润增长，如国博电子、中简科技、中天火箭等。
• 业务调整：部分公司因下游需求变化或市场环境影响出现业绩下滑，如天微电子、炼石航空等。

风险提示

• 装备研发与采购进度不及预期。
• 原材料价格大幅上涨可能影响行业利润。

投资建议

• 投资主线：关注高确定性细分行业，如无人机、航空锻造、碳纤维、隐身材料、军工半导体等。
• 重点公司：中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶等主机厂；中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技等中游企业；抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份等上游企业；中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技等特殊材料企业；国博电子、雷电微力、臻镭科技、华曙高科等军工电子企业。

行业前景

• 雷达行业：预计未来五年保持快速增长，有源相控阵雷达渗透率持续提升。
• 铸造与锻压行业：受益于国防现代化和国产大飞机批产，市场空间快速打开。
• 北斗应用：随着北斗系统功能完善和应用拓展，产业链将迎来快速增长期，预计2026年市场规模有望超万亿。

总结

世界雷达博览会展示了我国在雷达技术上的最新进展，预示着军用雷达市场的持续增长。同时，政策支持和行业动态表明，铸造和锻压、北斗应用等领域也将迎来发展机遇。国防军工板块虽整体下跌，但部分个股表现强劲，值得关注。总体来看，军工行业在政策和市场需求的推动下，前景广阔，具备较高的投资价值。