20210124-东吴证券-国防军工行业双周报_基金持仓比例继续回升_建议重点布局上游元器件_新材料_9页_546kb

国防军工行业双周报总结

核心内容概述

本报告为2021年1月24日发布的国防军工行业双周报，重点分析了军工行业当前的发展态势、基金持仓变化、重点公司表现及行业动态，并给出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

行业整体趋势

• 基金持仓回升：2020年末，基金重仓军工股持仓比例提升至1.86%，主要集中于航空航天产业链，其中军用元器件领域加仓最多。
• 行业高景气度：随着新型武器装备列装加速，军工行业景气度持续提升，上游元器件、新材料等核心环节业绩增长显著。
• 军工集团业绩稳健：2020年，航天科技集团和航空工业集团分别实现营收2677.4亿元（YOY +7%）和4685亿元（YOY +1.5%），利润分别增长11.7%和11.9%，业绩表现良好。
• 行业投资评级：维持行业“增持”评级，认为未来6个月内行业指数将相对大盘上涨5%以上。

投资主线

1. 军用电子元器件：受益于武器装备信息化与国产化率提升，推荐【火炬电子】【鸿远电子】，关注【宏达电子】。
2. 新材料：碳纤维复合材料等需求增长，推荐【光威复材】，关注【中航高科】【菲利华】。
3. 主机厂：推荐【中航沈飞】，关注【洪都航空】【航发动力】。

本期行情总结

• 军工板块整体表现：本期（2021年1月11日-1月22日）申万国防军工指数跌幅4.29%，整体表现偏弱。
• 涨幅前十：包括【振芯科技】【盟升电子】【雷科防务】等，其中部分公司PE估值显著下降。
• 跌幅前十：如【航亚科技】【爱乐达】【航新科技】等，部分公司因控制权变更、业绩预减等因素表现不佳。
• 主流军工标的：多数公司表现低迷，如【中直股份】【中航沈飞】【中航西飞】等，但部分公司如【航发动力】略有上涨。

行业重点新闻

• WJ-700无人机首飞成功：具备空对面精确打击作战能力，标志着我国无人机技术取得重要进展。
• 日本新一代战斗机研发启动：日本政府与多家企业合作，寻求英美技术支援，推进“日本主导”体制。
• 我国重型运载火箭发动机进展：大推力补燃循环氢氧发动机关键技术取得突破，助力未来航天任务。
• 印度采购“光辉”战斗机：计划采购83架，总数将达123架，提升其空军装备水平。
• 中美贸易摩擦升级：美国将两家中国公司列入出口管制清单，影响相关企业国际业务。
• 我国空间站建设进展：天和核心舱、天舟二号等顺利通过出厂评审，空间站建造即将进入任务实施阶段。
• 我国首条批产卫星智能生产线试运行：标志着我国卫星制造能力迈上新台阶。
• 美海军无人系统发展计划：未来10年无人舰艇将占舰队1/4，推动无人作战平台研发。
• B-21轰炸机首飞推迟：受疫情影响，供应链中断，生产计划有所延迟。
• 巴基斯坦试射“沙欣-3”导弹：射程达2750公里，提升其战略威慑能力。
• 中国成功发射天通一号03星：实现2021年航天发射开门红。
• 多公司获得政府补助：如【长城军工】【中国海防】等，提升企业资金流动性。
• 部分公司筹划控制权变更：如【航新科技】因股权转让停牌。
• 公司签订重大合同：如【海格通信】与特殊机构客户签订金额约3.12亿元的订购合同。
• 【景嘉微】签订重大采购合同：累计合同金额达4.58亿元，超2019年主营业务收入的50%。

重点公司表现

推荐公司

• 火炬电子：国内军工MLCC主流供应商，材料业务进入盈利拐点，预计2020-2022年净利润分别为6.08亿、8.25亿、11.32亿，PE分别为57倍、42倍、31倍，维持“买入”评级。
• 光威复材：国内碳纤维龙头，风电碳梁业务快速放量，预计2020-2022年净利润分别为6.40亿、8.74亿、11.40亿，PE分别为78倍、57倍、44倍，维持“买入”评级。
• 鸿远电子：军工元件行业高景气，ROE水平有望提升，预计2020-2022年净利润分别为3.48亿、4.33亿、5.28亿，PE分别为98倍、79倍、64倍，维持“买入”评级。
• 中航沈飞：战斗机领域唯一上市平台，业绩增长预期强，预计2020-2022年净利润分别为12.48亿、14.23亿、16.37亿，PE分别为98倍、86倍、74倍，维持“买入”评级。

其他公司动态

• 长城军工、中国海防：获得政府补助，提升现金流。
• 晨曦航空、钢研高纳：计划通过发行股票募集资金，用于研发中心和流动资金补充。
• 安达维尔：实施限制性股票激励计划，增强团队稳定性。
• 新光光电：2020年业绩大幅预减，净利润同比减少55.37%-66.94%。
• 北斗星通：2020年业绩由亏转盈，净利润预计1.4亿-1.55亿。
• 盟升电子、国睿科技：业绩预增，显示行业增长潜力。

风险提示

• 军品交付及收入确认不及预期：可能影响企业业绩表现。
• 行业改革进度不及预期：可能影响政策支持与市场结构变化。

免责声明

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