20221027-德邦证券-国防军工行业周报_二十大坚定信心_长期看好国防军工_10页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师何思源撰写，研究助理杨英杰协助，主要分析国防军工行业在2022年10月17日至23日的表现及未来发展趋势。报告指出，国防军工板块在近期市场中表现优于大盘，长期看好其发展前景。

主要观点

1. 政策支持与行业前景

• 二十大政策支持：报告指出，二十大强调加快把人民军队建成世界一流军队，增强维护国家安全能力，军工行业未来景气度将持续上行。
• 武器装备发展：重点发展远程战略轰炸机、核动力航母、第六代战机、新型无人机、导弹等新型装备，预计未来将加速列装。
• 实战化训练：推进科技练兵、联合训练、对抗训练等，建议关注模拟训练系统与装备、弹药、航空发动机、无人机等领域。

2. 投资主线

• 主机厂订单增长：随着军费的增加，主机厂订单有望持续增长，推荐关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等核心厂商。
• 航发产业链：航空发动机产业链为军工板块优质赛道，推荐【中航重机】【派克新材】【航宇科技】【华秦科技】等公司。
• 国防信息化：国产化替代和信息化比例提升，建议关注【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等标的。
• 自主可控：推荐【国光电气】作为国产化替代自主可控赛道的代表。

关键信息

1. 市场表现

• 本周行情：
  • 申万国防军工指数涨跌幅为 +2.62%，排名为 2/31。
  • 中证军工指数涨跌幅为 +2.30%，排名为 3/30。
• 年初至今表现：
  • 申万国防军工指数涨跌幅为 -21.15%，排名为 20/31。
  • 中证军工指数涨跌幅为 -20.77%，排名为 20/30。

2. 板块估值

• 中信国防军工指数：PE-TTM为 61.73，处于过去5年 26.32% 分位。
• 申万国防军工指数：PE-TTM为 55.41，处于过去5年 12.11% 分位。
• 军工板块安全边际较高，具备较好的投资价值。

3. 个股表现

• 涨跌幅前五：
  • 理工导航（+24.05%）
  • 盛路通信（+18.13%）
  • 霍莱沃（+15.26%）
  • 航天彩虹（+14.99%）
  • 中船防务（+14.62%）
• 涨跌幅后五：
  • 中兵红箭（-12.93%）
  • 振华风光（-4.44%）
  • 国光电气（-4.07%）
  • 捷强装备（-4.05%）
  • 邦彦技术（-3.27%）

4. 行业新闻

• 蓝箭航天：成功完成TQ-15A发动机全系统热试车，技术提升显著。
• 北约国家：联合成立“欧洲天空之盾倡议”（ESSI），推动欧洲防空系统建设。
• 俄乌冲突：俄罗斯国防部表达对乌克兰可能使用放射性炸弹的担忧。

5. 公司公告

• 中兵红箭：2022年三季报显示营收微降，但归母净利润同比增长45.21%。
• 航天电子：前三季度归母净利润同比增长15%~20%。
• 航宇科技：完成第二期限制性股票激励计划，拟设立合资公司推进钛合金项目。
• 中航沈飞：前三季度营业总收入增长20.58%，归母净利润增长22.56%。
• 派克新材：非公开发行A股，募集资金总额约16亿元。
• 中航重机：前三季度营收增长18.34%，归母净利润增长50.46%。

6. 主要公司估值（截至2022年10月21日）

风险提示

• 军品订单交付不及预期：可能导致业绩增长不及预期。
• 业绩增长不及预期：受多种因素影响，如市场需求波动、成本上升等。
• 国企改革推进不及预期：可能影响行业整体发展和公司治理结构优化。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成任何投资建议。报告中所采用的数据和信息来自公开市场，分析逻辑基于分析师的专业判断，不保证其准确性或完整性。客户应自行评估报告内容是否符合其投资目标和风险承受能力。