20150915-华创证券-国防军工_雷达_信息化战争根基_陆海空天齐发力_59页_3mb

雷达行业分析报告总结

核心内容概述

雷达是现代信息化战争中不可或缺的信息获取工具，具有全天候、全天时、远距离探测等优势。它不仅在军事领域发挥重要作用，还广泛应用于气象预报、资源探测、环境监测等民用领域。美国作为雷达技术的全球领导者，其雷达厂商如雷神公司和诺斯罗普·格鲁曼公司，引领着世界雷达技术的发展方向。未来5年，中国雷达行业市场空间预计在560~1800亿元人民币之间，年均增速将超过20%。我国雷达行业虽然与国际先进水平存在差距，但已形成较为完备的研发体系，并在军民融合背景下迎来发展机遇。

主要观点

• 雷达的重要性：雷达是现代战争中获取信息优势的关键装备，能够全天候工作，不受天气和光照限制，具有探测远距离目标、识别伪装、穿透掩盖物等能力。
• 雷达技术发展趋势：雷达正向有源相控阵和合成孔径两个方向发展，其中有源相控阵雷达具有探测距离远、抗干扰强、可靠性高等特点；合成孔径雷达则具备高分辨率、全天候工作、有效识别伪装等优势。
• 美国雷达行业的领先性：美国雷达技术处于全球领先地位，其雷达产品覆盖陆基、舰载、机载、天基等多个领域，具备高度的多功能性和先进性。
• 中国雷达市场前景：预计未来五年，我国雷达行业市场规模将保持20%以上的年均增长，达到560~1800亿元人民币，主要得益于军用平台数量增加和雷达技术升级。
• 我国雷达发展现状：我国雷达行业以民用为主，军用雷达发展相对滞后，但正在逐步追赶，具备一定的技术基础和研发能力。

关键信息

技术发展

• 有源相控阵雷达：雷达历史上的一次重大技术革新，具备探测距离远、抗干扰强、可靠性高等优点，是未来雷达发展的核心方向。
• 合成孔径雷达（SAR）：能够在恶劣气象条件下提供高分辨率图像，用于识别伪装和探测隐蔽目标，是战场情报获取的重要工具。
• 雷达发展趋势：向多功能、相控阵、一体化、数字化、小型化、组网化发展，尤其在应对隐身目标、低空突防、电子干扰等方面具备更强能力。

市场预测

• 市场空间预测：通过多种预测方式，我国雷达行业未来5年市场空间预计在560~1800亿元人民币之间。
• 增长驱动因素：军用平台数量增长、雷达技术更新换代、军费支出增加及军民融合政策推动。
• 军用雷达增长：根据美军雷达经费占军费比例预测，我国军用雷达市场空间约为1200~1800亿元人民币。

行业投资建议

• 重点推荐公司：四创电子（600990.SH）、国睿科技（600562.SH）、四川九洲（000801.SZ）、天和防务（300397.SZ）。
• 公司表现：
  • 四创电子：14A年EPS为0.59元，15E为0.87元，16E为1.24元，P/E分别为107、72、50倍。
  • 国睿科技：14A年EPS为0.57元，15E为0.72元，16E为0.91元，P/E分别为67、53、42倍。
  • 四川九洲：14A年EPS为0.19元，15E为0.46元，16E为0.60元，P/E分别为119、48、37倍。
  • 天和防务：14A年EPS为0.77元，15E为1.05元，16E为1.26元，P/E分别为90、66、55倍。

行业发展趋势

• 信息化战争需求：雷达作为战场“千里眼”和“顺风耳”，在信息化战争中发挥着关键作用，其多功能性、高精度和抗干扰能力成为发展方向。
• 平台多样化：雷达将应用于陆海空天等多平台，满足多场景、多任务需求。
• 技术融合与集成：雷达将与光电、电子战、通信等技术融合，形成综合防空体系和智能作战系统。
• 反隐身与抗干扰能力：随着隐身技术和电子干扰技术的发展，雷达需要具备更强的反隐身和抗干扰能力。

雷达分类与应用

民用雷达

• 气象雷达：用于探测天气系统，如台风、暴雨等，提供高分辨率和高精度数据。
• 航行管制雷达：用于航空管制，包括航路监视雷达、机场场面监视雷达等，保障飞行安全。

军用雷达

• 搜索警戒雷达：用于发现和监视空中或海面目标，具备远距离探测能力。
• 火控雷达：用于引导和控制武器系统，提供精确的目标数据，具备自动跟踪和制导能力。
• 战场监视雷达：用于探测敌方地面目标和低空飞行器，提供实时情报支持。
• 导航与着舰雷达：用于保障飞机安全飞行，尤其在复杂气象条件下。
• 敌我识别雷达：用于区分敌我目标，提升战场识别能力。

世界雷达行业标杆——美国雷达厂商

• 雷神公司：全球雷达行业龙头，产品覆盖多种雷达类型，如机载雷达、舰载雷达、导弹防御系统等，具备强大的技术实力和市场占有率。
• 诺斯罗普·格鲁曼公司：全球领先的军火商，产品包括预警机、无人机、雷达、电子战系统等，综合能力强，是美国军工体系的重要组成部分。

雷达产业链与重点企业

• 雷达产业链：包括雷达制造、信号处理、天线、电子战系统、导弹制导等环节。
• 重点企业：四创电子、国睿科技、四川九洲、天和防务等，具备较强的技术实力和市场潜力。

结论

雷达作为信息化战争的核心装备，其发展水平直接关系到国防安全和军事现代化进程。美国雷达技术领先全球，我国雷达行业虽与国际先进水平存在差距，但具备良好的发展基础和市场前景。未来五年，我国雷达行业将保持快速增长，重点发展有源相控阵和合成孔径雷达技术，同时推动军民融合，提升雷达性能和应用能力。重点推荐四创电子、国睿科技、四川九洲和天和防务等公司，它们在雷达领域具备较强的竞争力和技术积累。